国海证券-上汽集团-600104-事件点评：上汽开启新一轮增长，欲打造万亿级汽车产业集团-220501

1. 事件:上汽集团发布2021年年报和2022年一季报：2021年，公司实现营业总收入7798.46亿元，同比+5.08%；实现归母净利润245.33亿元，同比+20.08%。

2. 公司现金分红92.2亿元，占当年公司归母净利润的45.1%。

3. 2022年Q1，实现营业总收入1824.72亿元，同比-3.50%；实现归母净利润55.16亿元，同比-19.44%。

4. 投资要点：上汽重回增长。

5. 2021年Q4，公司实现营业收入2271.33亿元，同比-6.71%；实现归母净利润41.83亿元，同比+10.57%；毛利率5.14%，同比-7.27pct；净利率2.45%，同比-0.83pct。

6. 全年来看，公司毛利率9.63%，同比-1.13pct；净利率4.47%，同比+0.43pct；销售期间费用率9.72%，同比-0.49pct。

7. 2022年Q1，公司毛利率9.37%，同比-1.72pct；净利率4.2%，同比-0.97pct；销售期间费用率9.29%，同比-0.43pct。

8. 2021年终端零售同比增长5.5%，自主、新能源、海外“新三驾马车”表现优秀；2022年Q1继续增长。

9. 2021年稳中有进，公司终端零售581.1万辆，同比增长5.5%。

10. 其中，自主品牌销量285.7万辆，同比增长10%，占比首次突破50%达到52.3%；新能源销量73.3万辆，排名国内第一；海外销量69.7万辆，同比大增78.9%，出口连续6年国内第一。

11. 2022年Q1，上汽集团销量122万，同比增长6.8%，其中上汽大众销量复苏，同比大增33%。

12. 新能源预计4年增长超3倍。

13. 2021年，公司新能源汽车销量73.3万辆，同比+128.9%，排名国内第一、全球前三，新能源占比13.41%，同比+7.7pct。

14. 自主品牌新能源占比22.7%。

15. 其中，上汽通用五菱GSEV年销量突破45万辆，细分市场全球第一；上汽大众ID.系列月销量持续攀升。

16. 公司规划2022年新能源车销量超110万辆，2025年新能源车占比预计32%，超过250万辆。

17. 2022年多款重磅新车型上市，全力推出豪华车矩阵。

18. 3月29日，上汽自主高端电动智能品牌智己L7上市，4月启动交付。

19. L7定位中大型轿跑车，官方指导价为40.88万，百公里加速3.87秒，峰值功率。