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国泰君安-智飞生物-300122-2022年一季报点评:业绩符合预期,HPV疫苗快速增长-220430

上传日期:2022-05-02 19:48:23  研报作者:丁丹,赵峻峰  分享者:centaury   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:增持评级。维持2022~2024年EPS预测5.66/7.41/9.15元,预测2022-2024年常规疫苗业务净利润为71.40/100.13/126.83亿元,维持目标价133.80元,对应常规疫苗业务2022年PE30X,,维持增持评级。业绩符合预期。公司2022年Q1实现营业收入8。”

1. 本报告导读:公司HPV、五价轮状等代理重磅疫苗Q1批签发数量同比显著提升,微卡有望下半年放量,自主研发管线步入收获期,维持增持评级。

2. 投资要点:维持增持评级。

3. 维持2022~2024年EPS预测5.66/7.41/9.15元,预测2022-2024年常规疫苗业务净利润为71.40/100.13/126.83亿元,维持目标价133.80元,对应常规疫苗业务2022年PE30X,,维持增持评级。

4. 业绩符合预期。

5. 公司2022年Q1实现营业收入88.41亿元(+125.16%),归母净利润19.23亿元(+104.95%),扣非净利润18.96亿元(+101.15%),业绩符合预期。

6. 代理重磅疫苗快速增长,微卡有望下半年放量。

7. 公司与默沙东合作顺利,并不断提高产品供应量以实现对更多适龄人群的覆盖和保护。

8. 代理产品Q1批签发数量同比显著提升,四价HPV疫苗批签发211万支(+70%);九价HPV疫苗批签发483万支(+280%),我们预计HPV疫苗全年有望销售2600+万支;五价轮状疫苗批签发324万支(+220%),我们预计HPV疫苗全年有望销售850+万支;常规自主产品AC结合、四价流脑疫苗Q1分别批签发116/83/万支,预计全年平稳增长;重磅预防用微卡21年6月获批,目前在25个省级单位中标挂网,下半年有望放量。

9. 新冠疫苗22年2月19日国内获批用作序贯加强针,有望继续贡献一定业绩增量。

10. 自主管线步入收获期。

11. 公司自主研发项目29项,人二倍体狂犬、四价流感,15价肺炎结合、痢疾双价结合、四价流脑结合等处于临床3期,四价诺如、冻干重组结核、EV71、灭活轮状疫苗、组分百白破等临床亦稳步推进。

12. 通过参股深圳深信生物,布局mRNA疫苗研发平台,未来可期。

13. 风险提示:产品准入和销售低于预期,新产品研发进度低于预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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