侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140820 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

浙商证券-英杰电气-300820-英杰电气点评:业绩符合预期;光伏/半导体电源、充电桩业绩订单齐放量-220426

上传日期:2022-04-26 13:23:00  研报作者:王华君,李思扬  分享者:mayuaxp   收藏研报

【研究报告内容】


  英杰电气(300820)
  投资要点
  2022年Q1业绩:同比增长91%;业绩提速、在手订单充沛
  1)一季报业绩:实现营收2亿元,同比增长78%;实现归母净利润0.54亿元,同比增长90.5%。受益于公司光伏/半导体电源、充电桩订单大幅增长,预计2022年公司业绩有望提速。
  2)盈利能力:毛利率38.6%、同比降低7.7pct(预计随着公司硅料电源、充电桩设备收入占比提升,毛利率可能有所下降);净利率26.7%,同比增长1.7pct,期间费用率管控优秀。
  3)合同负债6.1亿元,同比增长103%;存货9.3亿元,同比增长143%,预计在手订单高增。
  4)研发投入:0.15亿元,同比增长56%,占营收比达7.5%。主要因研发投入+股权激励费用增加所致。公司主攻中高端市场特种电源,客户个性化定制需求较高。
  2021年业绩:同比增长51%;光伏/半导体电源、充电桩业绩、订单齐放量
  1)2021年业绩:实现营收6.6亿元,同比增长57%;归母净利润1.6亿元,同比增长51%。
  2)收入结构:光伏电源占比54%(毛利率39.4%、同比+3.8pct;主要为硅料、硅片电源,公司市占率超70%;电池电源已在客户端样机试用);半导体电源占10.7%(毛利率51%、同比降低5.9pct);充电桩占5.8%,成为公司重要产品类型(2021年订单呈国内、国外双增长趋势)。
  3)盈利能力:毛利率42.2%、同比增加0.55pct,净利率23.9%、同比降低1pct。其中单2021年Q4单季度,毛利率40.7%、环比增长1pct,净利率19.1%、环比降低5pct,主要因研发、销售费用增长所致。
  4)订单大增:2021年公司光伏电源新增订单9.8亿元,同比增长224.5%;半导体电源新增订单2.1亿元,同比增长300%;充电桩行业新增订单0.68亿元,同比增长553.5%。
  5)研发投入:0.51亿元、占营收7.8%,同比增长51%。骨干技术人员年流失率5%以内。
  光伏电源设备龙头;光伏/半导体电源、充电桩平台化布局,成长空间打开
  1)短期:受益光伏硅料、硅片行业加速扩产,预计2022-2023年硅料、硅片电源市场空间合计达35亿元。公司龙头领先、市占率达70-80%,将充分受益。
  2)中长期:公司平台化布局,向光伏电池/半导体电源、充电桩设备延伸,成长空间打开。预计2025年公司光伏/半导体电源、充电桩设备合计潜在市值空间达168亿元(参照正文模型)。
  投资建议:看好公司光伏/半导体电源、充电桩设备领域未来业绩接力放量
  预计公司2022-2024年归母净利润至2.9/4.3/5.7亿元,同比增长82%/51%/31%,对应PE为19/13/10倍。维持“买入”评级。
  风险提示:原材料价格波动风险、下游扩产不及预期、产品研发推广不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《浙商证券-英杰电气-300820-英杰电气点评:业绩符合预期;光伏/半导体电源、充电桩业绩订单齐放量-220426.pdf》及浙商证券相关公司调研研究报告,作者王华君,李思扬研报及英杰电气300820电气设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!