中信建投-现实与未来：2022年的疫情冲击-220423

1. 上海疫情清零进行时，复工复产逐步展开目前虽然上海疫情总体趋于缓和，但目前距离全面解封还有一段距离。

2. 在确保风险可控的前提下，上海支持重点企业持续生产，有力有序有效推动企业复工复产。

3. 在对居民生活必需品的保障方面，上海各大物资供应商也在不断恢复工作，为后续全面复工提供物质基础。

4. 全国疫情呈现出新特点，对经济影响逐步增强1、本轮疫情波及28个省份，累计感染人数超50万，呈现点多、面广、频发的特点。

5. 2、本轮疫情对居民消费短期影响主要体现在居民出行受限，大量消费场景被破坏以及企业经营承压，居民收入受损，居民消费支出增速回落。

6. 3、疫情带来的防疫措施不仅直接阻碍员工和产品流动，也间接加大了人流和物流阻力，延长了生产周期，增加了生产成本，进一步拉低开工率。

7. 防疫新形势下的冲击与修复1、由于奥密克戎的强传播性以及上海疫情的突然爆发，国内其他省市加强对疫情的重视程度以及防控力度，全国呈现出核酸/封控常态化的趋势。

8. 2、大范围的封控以及频繁的核酸检测对经济的影响不可忽视，这也成为应对疫情不可避免的经济代价。

9. 生产端角度，物流指数持续下降，多地尚未出现明显复苏；消费端方面，出行链相关、非刚需消费受损。

10. 3、保供成为目前焦点，国务院联防联控机制于4月19日下午举行新闻发布会，提到目前保供需要货运物流畅通并提出多项解决措施。

11. 目前看改变“动态清零”防疫思路的条件仍不成熟上海疫情发生后，有观点认为“与病毒共存”是否代价更小，且能够与国际接轨。

12. 我们认为“病毒共存派”有数据下降检验误差情况、病毒变异较快、我国医疗资源储备不足等问题存在，目前看改变“动态清零”防疫思路的条件仍不成熟，在未来一段时间我国大概率将坚持“动态清零”这一防疫思路不变。

13. 总的来说，我们认为在未来一段时间我国大概率将坚持“动态清零”这一防疫思路不变。

14. 物流不畅和出行限制对于生产和消费的冲击将是我们进行经济增长和企业盈利预测时不得不考虑的关键因素。

15. 同时，上海和全国疫情的发展，供应链能否保持稳定，产业链复工能否顺利完成也将成为未来市场的核心博弈点，我们将对此保持密切跟踪。

16. 风险提示：上海解封时间晚于预期，疫情在全国多地蔓延，封控状态下复工进展不佳，出现新型变异病毒的可能，防疫策略出现变化。