兴业证券-环保工程及服务行业周报：国家节能中心印发《节能增效、绿色降碳服务行动方案》，山东省计划今年市政公用设施投资超千亿-220424

1. 投资要点碳市场跟踪：国内：4月18日至4月22日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量0.01万吨，周环比下降99.98%。

2. 2022年4月22日全国碳市场碳排放配额（CEA）交易成交0.001万吨，开盘价为60.00元/吨，收盘价为60.00元/吨，收盘价与前一日持平，与上周五持平。

3. 4月11日至4月15日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量43.28万吨，周环比+163.42%；配额成交均价29.93元/吨，周环比-33.60%；CCER成交量1.36万吨，周环比-89.96%。

4. 欧盟：4月18日至4月22日，欧盟碳排放配额期货成交量合计8185.9万吨，周变化值为减少70.1万吨，周环比-0.85%；平均成交价84.52欧元/吨，同比+121.21%，周变化值为增加6.15欧元/吨，周环比+7.85%。

5. 本周投资组合：洪城环境+伟明环保+高能环境+盛剑环境+圣元环保本期行情（4.18-4.22）：上证综指下跌3.87%，深证成指下跌5.12%，创业板指下跌6.66%。

6. A股环保板块指数下跌4.18%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理的涨跌幅分别为-4.11%、-1.27%、-7.15%、-4.45%。

7. H股环保板块指数上涨0.83%。

8. 目前A股环保板块TTM估值16倍。

9. 行业要闻：国家节能中心印发《节能增效、绿色降碳服务行动方案》，方案指出要围绕促进经济社会发展全面绿色转型，落实节约优先方针，以节能增效、减排降碳为重点工作方向，充分发挥政府主导和市场机制两方面的作用，坚持自主自愿参与，广泛动员各方面力量参加，探索建立简便易行、市场化运作的可持续服务模式，努力打造专业化、有权威和影响力的品牌服务，为完成“十四五”能耗控制目标任务、力争实现2030年前碳达峰和2060年前碳中和等目标愿景贡献应有的力量。

10. 投资建议：环保企业勾勒第二增长曲线。

11. 优质环保企业具备良好现金流和精细化管理两大优势，在主业进入相对成熟阶段后开始寻找第二增长曲线，如伟明环保携手青山集团投资印尼高冰镍项目、圣元环保携手三峡能源共同开发福建区域海上风电等，有望为公司塑造业绩第二增长极。

12. 建议关注伟明环保，圣元环保。

13. 关注稳健运营类环保企业及高股息资产。

14. 运营类环保具有弱经济周期刚性需求和特许经营权模式下回报稳定两大特征，目前龙头公司一方面在手项目可贡献未来2-3年的业绩增长，另一方面通过精细化管理等有望增厚利润空间。

15. 同时“稳增长”背景下，高股息资产投资价值有望重估。

16. 建议关注高能环境，洪城环境。

17. 关注高景气细分环保领域的发展机会。

18. 环保细分领域如泛半导体领域废气治理、生物柴油等受相关行业投资提速或循环利用大趋势等提振，建议关注高景气细分环保领域内的相关优质标的。

19. 建议关注盛剑环境。

20. 风险提示：环保政策落地风险，建设项目进度风险。