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国元国际-凯莱英-06821.HK-在手订单支持业务高增长,新兴业务即将发力-220422

上传日期:2022-04-24 07:29:50  研报作者:林兴秋  分享者:laimin   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:%;基本每股收益为1.91元,同比增长198.44%,预计22年收入和利润全年将会保持强劲的增长。全年会新增2000m3批次反应产能,并加大连续性反应应用,推进寡核苷酸公斤级产能的建设,同时推进生物大分子金山ADC产能的建设以及奉贤区商业化生产基地的建设。“双轮驱动”战略有效推进,小分子业。”

1. 投资要点22年Q1业绩高速增长,盈利能力持续改善:2022年Q1公司实现营收实现20.62亿元,较21年Q1同比增长165.28%,归属于上市公司股东的净利润为4.99亿元,同比增长了223.59%;基本每股收益为1.91元,同比增长198.44%,预计22年收入和利润全年将会保持强劲的增长。

2. 全年会新增2000m3批次反应产能,并加大连续性反应应用,推进寡核苷酸公斤级产能的建设,同时推进生物大分子金山ADC产能的建设以及奉贤区商业化生产基地的建设。

3. “双轮驱动”战略有效推进,小分子业务受益大订单,新兴业务快速布局:22年Q1小分子业务实现了同比165.9%的增长,新兴业务同比增长157.4%,其中化学大分子、生物大分子、制剂、临床CRO收入增速均超过100%。

4. 22年在手订单已达到近19亿美元,在把握小分子大订单的基础上,推进美国Biotech市场拓展,早期临床市场和新兴业务板块各赛道的发展,整体新兴业务已经初步多点布局,进入快速成长期。

5. 我们的观点:公司大订单的带动下,22年收入有望实现较21年翻倍增长,目前在手订单充足,潜在靶点项目较多,为持续获取重磅药商业化订单提供项目储备,有助于营收在22-25年维持较高的复合增长率。

6. 持续推进双轮驱动战略,新兴业务进入快速成长阶段,每个细分赛道在25年都有超百亿美元的市场空间,进一步和公司已经具备全球竞争力的小分子CDMO业务形成协同效应,为客户提供更全面的解决方案。

7. 产能方面在已有的5000m3传统反应釜基础上22年有望新增2000m3,收购snapdragon,加强公司在连续性反应领域的竞争力,释放额外产能,目前产能利润率近乎饱和,22年下半年有望将大订单产能比例控制在25%以下。

8. 公司正积极布局biotech市场拓展更广阔的市场需求,多年积淀800多家客户体量,中小型客户订单将陆续发力支撑收入持续高增长。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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