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国泰君安-亚信安全-688225-领跑网安细分赛道,持续护航国家网络安全事业-220421

上传日期:2022-04-22 10:36:01  研报作者:李沐华  分享者:gamedragon   收藏研报

【研究报告内容】

  本报告导读:
  公司持续为国家网络安全事业提供重要技术支撑,身份、终端安全产品国内保持领先地位,公司依靠下游电信运营商的强劲需求,营业收入稳步增长。
  投资要点:
  首次覆盖给予“增持”评级,目标价30.08元。预计公司2021-2023年营收分别为16.68/21.80/28.96亿元,归母净利润分别为1.76/1.88/2.43亿元。公司位于细分赛道龙头地位,综合考虑PE、PS估值方法,给予目标价30.08元,首次覆盖,给予“增持”评级。
  公司为国家网络安全事业提供重要的技术支撑。公司成功执行建党100周年、历年两会、APEC会议、G20峰会、金砖五国峰会、进博会等国家重要网络安全保障任务30余次。公司在中国网络安全电信行业细分市场份额占比第一,连续五年蝉联身份安全中国市场份额第一,终端安全中国市场份额占比第二,是中国网络安全企业10强。
  公司以网络安全软件为主导,身份、终端安全国内领先。2021年上半年中,端点安全产品体系营收占整体营收的36.87%,在各类产品体系营收占比中最高。公司具有领先的数字信任及身份安全系列产品,并正着力于5G技术发展和云网融合的网络架构,实现安全运营智能化、自动化。
  与电信运营商强强联合,公司下游需求端强劲。公司多采用直销的方式与电信运营商等领域的头部大型客户合作,安排专门的销售及业务团队进行产品销售、解决方案制定和提供安全服务。2021上半年内,公司与三大运营商的业务占比合计约60%。2018年至2020年,与各运营商的业务营收占比均在67%左右。
  风险提示:行业发展不及预期风险,人才短缺风险。
  

 报告详细内容请查阅原报告附件
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