华宝证券-环保：碳交易周报：国内各市场碳价回升，国外碳价持续回落-220420

　　投资要点
　　本周（4 月 11 日-4 月 17 日）全国整体碳配额交易市场活跃度大幅
　　回升，各市场碳价均有所增长；碳信用市场活跃度大幅下降。本周碳配额二级市场成交量共计 85.84 万吨，其中全国碳市场交易量 37.6 万吨，同比上涨 178.4%，碳试点交易量 48.24 万吨，同比上涨 193.64%，主要原因是上周受节假日影响基数较小。本周碳配额二级市场成交额共计 3259 万元，其中全国碳市场交易额 2148 万元，同比上涨 178.51%，碳试点交易额 1111万元，同比上涨 10.95%。从线上周均价上看，全国碳市场均价 60 元/吨，同比上涨 0.02%；碳试点整体平均碳价 23.03 元/吨，整体同比下降 62.22%，主要原因在于价格较低的福建碳市场本周成交量在试点整体成交量中占比接近 70%，但实际从各试点周平均碳价来看，各市场分别处于上涨状态，其中北京、福建碳价上涨幅度较大。
　　本周（4 月 11 日-4 月 17 日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场活跃度大幅下降。本周 CCER 二级市场成交量共计 1.36 万吨，同比下降89.98%，主要由于上海、天津和福建 CCER 交易量大幅下降。根据可跟踪到的碳试点 CCER 挂牌交易价格情况来看，近 1 个月 CCER 挂牌交易价格在 22.8 元/吨上下。
　　本周（4 月 11 日-4 月 17 日）国外碳配额二级交易市场活跃度变化情况不一，碳价有所回落。受节假日影响，欧盟市场本周 EUA 现货成交量下降 66.90%，期货成交量下降 28.74%，期现货成交均价分别下跌 0.67%、0.13%。韩国市场本周 KAU21 现货成交量略有增长，涨幅为 0.45%，平均碳价有所降低，降幅为 1.64%。
　　相关新闻：1）近日，中共中央、国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》。《意见》提出，培育发展全国统一的生态环境市场。2）4月 15 日，中国证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引（2022）》，在投资者关系管理的沟通内容中首次纳入“公司的环境、社会和治理信息（ESG）”。
　　投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。
　　碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过 CCER 交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。
　　风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。