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申万宏源-航空机场行业航空曙光系列:美国航空市场运量接近2019年,达美航空宣布二季度有望盈利-220414

上传日期:2022-04-15 09:36:02  研报作者:闫海  分享者:lekeboy   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:4%。根据达美航空公布的2022第二季度业绩展望,公司运力恢复程度与Q1基本持平,预计为2019年同期84%水平。此外,由于预订量和机票价格的大幅上涨,达美预计将在Q2恢复盈利,达美航空预期2022Q2营业收入恢复与疫情前相比能够达到93%-97%,季度营业利润率将达到12%-14%。与2。”

1. 核心观点:事件:美国航空市场机票价格和售出量持续恢复,达美航空4月13日达美航达美航空公布了2022年Q1的财务业绩,并对2022年Q2的业绩进行了展望。

2. 由于中美市场是全球主要航空市场且国内市场规模都较大,我们认为美国市场的复苏可以对中国市场未来的复苏路径形成较为充分的参考。

3. 自2021年以来美国航空业持续恢复,近期加速恢复,客座率超2019年。

4. 2020年以来,美国航空业持续恢复,2021年9月下旬美国政府宣布11月将放松入境旅行限制以及2021年11月初宣布取消旅行禁令后,欧美的机票预订量均实现大幅增长。

5. 2022年2月以来,美国航空市场加速恢复,截止4月12日的一周,美国机场安检人数已恢复至2019年的90%。

6. 从不同市场看,4月4日-10日,美国航空市场旅客人数恢复至2019年的93%,其中国内市场恢复至94%,国际市场恢复至86%。

7. 其中美国-墨西哥市场超过2019年同期的20%,跨大西洋航线恢复至2019年的80%,亚太航线恢复至2019年的20%。

8. 截止4月12日的一周,美国国内航线客座率超过2019年的86.3%达到89.3%。

9. 美国航空市场机票价格同比已超过2019年,商务旅客持续回归。

10. 在截至3月26日的一周内,机票票价同比2019年上涨11%,主要原因是美国商务旅客的逐渐回归以及各国相继解除入境限制,商务旅客销量在过去六周内稳步提升,目前同比2019年为-31%。

11. 达美航空三月恢复盈利,市场需求有所恢复。

12. 2022Q1达美航空实现营收82亿元,亏损7.93亿美元,收入相比2019Q1恢复79%,运力恢复率达到83%,超过之前预期水平5个百分点。

13. 受益于达美航空的品牌效应以及春假期间带来的航空消费需求恢复,奥密克戎影响减弱,欧洲国家旅行限制取消,商务旅行需求和航空票价环境得到改善。

14. 达美航空在2022年3月实现10%的营业利润率,国内和国际客运收入同比2019年3月分别恢复83%和54%。

15. 此外,货运需求及收益水平依然强劲,2022Q1货运收入为2.89亿美元,同比2019年增长51%。

16. 2022Q2达美航空展望乐观,营业利润率有望达到12%-14%。

17. 根据达美航空公布的2022第二季度业绩展望,公司运力恢复程度与Q1基本持平,预计为2019年同期84%水平。

18. 此外,由于预订量和机票价格的大幅上涨,达美预计将在Q2恢复盈利,达美航空预期2022Q2营业收入恢复与疫情前相比能够达到93%-97%,季度营业利润率将达到12%-14%。

19. 与2022Q1相比,公司Q2预计资本开支将减少25%,为12亿美元。

20. 预计Q3的收入将会仅比2019年同期下降3%至7%。

21. 达美航空对业绩恢复持乐观态度,并且预期盈利恢复速度较快,在市场情况向好的情形下,美国市场和航司的复苏可作为中国市场未来的复苏路径的充分参考。

22. 投资分析意见:建议持续关注我国航空市场在2022年复苏机会。

23. 推荐关注:中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空。

24. 风险提示:各地疫情恢复不及预期、油汇大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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