华宝证券-环保行业碳交易周报：国内交易活跃度下降，国外碳价有所回落-220413

1. 投资要点本周（4月4日-4月10日）全国整体碳配额交易市场活跃度下降，主要受清明节假期影响；各地碳价涨跌不一。

2. 本周碳配额二级市场成交量共计29.93万吨，其中全国碳市场交易量13.5万吨，同比上涨93.99%，碳试点交易量16.43万吨，同比下降82.99%，其中仅重庆成交量上涨、涨幅为64.00%。

3. 本周碳配额二级市场成交额共计1546万元，其中全国碳市场交易额771万元，同比上涨89.22%，碳试点交易额775万元，同比下降63.43%。

4. 从线上周均价上看，全国碳市场均价59.99元/吨，同比上涨2.45%，碳试点平均碳价47.16元/吨，同比上涨114.93%，主要是北京、上海、湖北碳价增长，涨幅分别为21.03%、9.51%、1.33%。

5. 本周（4月4日-4月10日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场活跃度下降。

6. 本周CCER二级市场成交量共计13.55万吨，同比下降20.82%，主要由于四川CCER交易量大幅下降。

7. 根据可跟踪到的碳试点CCER挂牌交易价格情况来看，近1个月CCER挂牌交易价格在24元/吨上下。

8. 本周（4月4日-4月10日）国外碳配额二级交易市场活跃度变化情况不一，碳价有所回落。

9. 欧盟市场本周EUA现货成交量下降9.62%，期货成交量下降32.93%，期现货成交均价分别下跌0.18%、1.92%，价格下跌主要原因系本周二欧盟拟禁止从俄进口煤炭，导致煤炭价格的上涨，因而导致4月6日碳价的下跌。

10. 韩国市场本周KAU21现货成交量大幅增长，涨幅为47.37%，平均碳价有所降低，降幅为8.8%。

11. 相关新闻：1）4月8日，碳达峰碳中和工作领导小组办公室召开电视电话会议，通报碳市场数据造假有关问题，部署严厉打击碳排放数据造假行为、推进碳市场健康有序发展工作。

12. 2）当地时间4月4日，政府间气候变化专门委员会第六次评估报告第三工作组报告《气候变化2022：减缓气候变化》正式发布。

13. 投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。

14. 碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。

15. 重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

16. 风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。