创元期货-股指周报：经济下行压力增大，市场寄情稳增长政策-220411

1. 海外方面，俄乌冲突未见好转，欧美加大对俄制裁，全球通胀高企，而美联储3月会议纪表态鹰派超预期，5月预期美联储将加息50BP且开启缩表。

2. 利空消息导致10年期美债收益率在上周最高上升至2.73%，美债收益率曲线进一步走平，全球陷入滞涨的风险增加，在没有看到经济数据有转弱的迹象，美联储货币政策很难转向。

3. 而欧央行在3月会议纪要虽然表态鹰派，但仍有个别决策者持观望态度，且目前消息表示欧央行官员态度又转向偏鸽，相比美国，欧洲更难解决能源通胀问题，同时因俄乌问题，转鹰措施落实也相比美国更难，因此在货币政策上美偏鹰，欧偏鸽。

4. 这也导致近期美元的走强。

5. 而美债利率上升、美元的走强又会对新兴市场权益市场会形成压力。

6. 从美加息的角度来看，会使得科技板块和赛道板块承压，而对高股息的板块压力则会相对较低。

7. 从资金流动的角度来看，北上资金目前重仓的主要是在家用电器、电力设备、食品饮料、建筑材料，一旦北上资金抛售，会对这些板块造成不小影响。

8. 因此海外流动性的收紧对权益市场整体的压制不可小觑。

9. 国内方面，目前国内部分地区疫情严重，且波及的范围也在扩大，市场对经济数据走弱已经有心里预期，如要完成全年5.5%的经济目标，后续稳增长的政策发力程度可能会超出市场预期。

10. 因此目前市场心里依靠主要在于政策层面的发力，而权益市场资金聚集的方向也在稳增长的相关板块。

11. 而对于目前A股市场来看，在此背景下，股指依旧会在较长时间处于震荡磨底的阶段，市场的风格更有可能延续以大金融、房地产、基建为主的价值风格。

12. 在震荡区间，如果股指回调，可关注食品饮料和农林牧渔板块的机会。