创元期货-国债周报：货币政策转宽预期加深-220410

1. 报告要点：由于受到国内疫情持续发酵、3月财新服务业PMI创近一年新低，以及资金面宽松和国常会就经济和政策发声等多重利多因素影响，本周现券期货集体走强，“宽货币”预期持续升温，现券短端表现更好。

2. 资金方面，虽然央行两日大额净回笼，但流动性依然偏松，隔夜回购利率维持在低位，七天和14天期小幅倒挂。

3. 国常会虽未明确提及降准降息，但宽货币的主基调已经确立，二季度稳经济的紧迫性上升，债券短端继续向好。

4. 海外美联储鹰声嘹亮，中美利差持续收窄，但未对人民币汇率造成较大冲击，国内债市未受较大影响。

5. 国债期货在政策信号明确后，无论利率向上向下都有足够的空间。

6. 风险点：国内经济超预期回升、海外收紧不及预期。