申万宏源-医药生物行业2022年一季报前瞻：疫苗与CXO延续高景气，新冠产业链值得关注-220408

1. 本期投资提示：疫苗与医药研发外包延续高景气增长，新冠小分子药物产业链值得关注：医药研发外包（CXO）板块得益于疫情期间国内产业供应链稳定以及长期以来的“工程师红利“，预计一季度仍将保持高景气度的增长，而新冠疫苗相关公司在国内推广加强针接种的政策带动下预计相比上年一季度也将实现了业绩高增。

2. 国内已于2月12日应急批准了辉瑞新冠口服药Paxlovid，后者也成为国内首款获批上市的新冠口服特效药，目前国内包括君实生物、真实生物、开拓药业均已将各自在研新冠药物推进至3期临床，后续候选药物如能获批有望持续为相关上游原料药、中间体制造企业创造收益贡献。

3. 2022年一季度盈利预测：我们对46家医药生物行业上市公司2022年一季度的盈利情况进行了预测，其中归母净利润增速在100%以上的公司有：康泰生物、奥泰生物、博腾股份、凯莱英、万泰生物、欧林生物、康恩贝、纳微科技、智飞生物；增速在40%~100%的公司有：药明康德、美迪西、佰仁医疗、爱博医疗、信立泰、康德莱、诺禾致源、泰格医药、康华生物、皓元医药、健麾信息；增速在30%~40%的公司有：健帆生物、康龙化成、新产业、新诺威、济川药业、键凯科技、司太立、健友股份；增速在20%~30%的公司有：爱朋医疗、威尔药业、博瑞医药、迈瑞医疗、贝达药业、爱尔眼科、长春高新；增速在0%~20%：安图生物、通策医疗、我武生物、益丰药房、华兰生物；归母净利润负增长的公司有：恒瑞医药、百克生物、天坛生物、以岭药业、海尔生物、君实生物。

4. 投资分析意见：在国内坚持“动态清零“的疫情防控方针下，我们提示关注“检测+新冠药+疫苗”，特别是国内公司积极参与全球新冠药产业链、海内外持续的抗原检测需求以及国产新冠mRNA疫苗进度。

5. 当前处于业绩披露期，建议关注一季度基本面趋势良好，业绩强劲且存在超预期可能的公司：康希诺、键凯科技、药明康德、爱博医疗、兄弟科技、博腾股份、迈瑞医疗、智飞生物、万泰生物、昭衍新药、泰格医药、诺唯赞、东方生物、亚辉龙、义翘神州、百普赛斯、昌红科技、海顺新材、益丰药房、老百姓、大参林、凯莱英、君实生物等。

6. 风险提示：业绩不及预期，新冠疫情风险，创新药研发风险，集采风险。