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光大证券-中国中铁-601390-2022年一季度主要经营数据点评:22Q1新签订单开门红,基建需求景气度抬升-220408

上传日期:2022-04-08 17:45:18  研报作者:孙伟风,冯孟乾  分享者:riddle1984   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:2年Q1基建稳增长政策开始发力,《政府工作报告》中提及的“适度超前开展基础设施投资”逐步见效,叠加上年同期基建建设新签合同额基数较低(21Q1同增-7.3%)。其中,公路业务、市政及其他业务(包含房建业务)同比增速分别是过去2年各自季度同比增速均值的12倍、6倍左右。勘察设计与咨询服务新签。”

1. 事件:2022年4月7日晚,中国中铁发布2022年第一季度主要经营数据公告,2022Q1公司新签合同总额达6057.4亿元,同比大增84%,实现了“开局快、开门红”。

2. 点评:2022Q1新签合同总额同比大增84%实现“开门红”,基建建设业务拉升整体增速2022年Q1,公司新签合同总额达6057.4亿元,同比大增84%,实现了“开局快、开门红”。

3. 其中,基础设施建设、勘察设计与咨询服务、工业设计与零部件制造、房地产销售签约、其他业务新签合同额分别为5434.5亿元、119.2亿元、149.2亿元、71.7亿元、282.8亿元,分别同增94.1%、157.5%、5.4%、-28.4%、38.4%。

4. 基础设施建设新签合同额占公司Q1新签合同总额的89.7%,高增速拉升了公司Q1整体新签合同额增速。

5. 按地区分布统计,公司实现境内新签合同额5661.6亿元,同比大增81.7%,主要受益于基建建设,尤其是公路、市政及其他业务的高增速;境外新签合同额395.8亿元,同比大增123.6%,或与境外放开疫情管控、经济回暖有关。

6. 基础设施建设板块中:市政及其他业务(包含房建业务)新签合同规模大、占比高、增速快,其新签合同额达4016.6亿元,占公司Q1新签合同总额的66.3%,其同比增速高达108.1%;公路业务新签合同额达849.3亿元,同比增速高达147.5%,为基建建设业务细分领域中增速最快的;铁路业务新签合同额为568.6亿元,同增7.9%,增速相对平缓。

7. 基建稳增长发力效果显著,疫情压力下后续基建投资力度有望持续加大2022年Q1,公司基建建设业务新签合同额同比增速高达94.1%,是过去2年该业务季度同比增速均值的6倍左右,主要原因在于2022年Q1基建稳增长政策开始发力,《政府工作报告》中提及的“适度超前开展基础设施投资”逐步见效,叠加上年同期基建建设新签合同额基数较低(21Q1同增-7.3%)。

8. 其中,公路业务、市政及其他业务(包含房建业务)同比增速分别是过去2年各自季度同比增速均值的12倍、6倍左右。

9. 勘察设计与咨询服务新签合同额同比增速达157.5%,在所有业务中位列第一,较过去2年该业务季度同比增速均值大幅提升(累计季度口径同比增速均值为-13.0%)。

10. 近期疫情反复对国内经济增长影响较大,预计后续基建投资力度有望持续加大,公司作为我国基建及工程建设的龙头之一,有望充分收益,订单及业绩或将保持较高。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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