“摘要:院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议,部署适时运用货币政策工具,更加有效支持实体经济发展,我们继续看好稳增长主线。我们认为,叠加疫情,在经济下行的“三重压力”下设立5.5%GDP增速目标,基建有望再次成为稳增长的重要抓手,建筑板块基本面逻辑在不断强化。此次中国中铁一季度订单大增84%。” 1. 事件:公司2022年一季度新签订单增长84%,其中基建订单增长94%,点评如下:一季度新签订单增长84%,爆发式增长,稳增长开门红。 2. 公司2022年一季度新签合同额合计6057.4亿元,同比增长84%。 3. 分业务看,基础设施建设新签合同额5434.5亿元,同比增长94.1%(其中铁路同比增长7.9%;公路同比增长147.5%;市政同比增长108.1%)。 4. 勘察设计与咨询新签合同额119.2亿元,同比增长157.5%;工业设备与零部件制造新签合同额149.2亿元,同比增长5.4%;房地产开发新签合同额71.7亿元,同比减少28.4%;其他业务新签合同额282.8亿元,同比增长38.4%。 5. 房地产开发经营情况,新增土地储备26.5万平方米,同比增长85.3%;开工面积143.7万平方米,同比增长2.9%;竣工面积81.9万平方米,同比减少40.9%;签约面积46.5万平方米,同比减少22.6%;签约金额71.7亿元,同比减少28.4%。 6. 控股股东增持、股票激励计划业绩高目标彰显公司信心。 7. 公司公告控股股东中国铁路工程集团有限公司计划自2022年3月31日起6个月内,增持公司A股股份,累计增持金额不低于1.5亿元,不超过3亿元。 8. 控股股东增持体现对公司经营发展的信心。 9. 同时,公司限制性股票激励计划业绩目标为:1)2022-2024年扣非加权平均ROE分别不低于10.50%、11.00%和11.50%,且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75分位值水平;2)以2020年为基准,2022年-2024年扣非归母净利润年均复合增长率均不低于12%,且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75分位值水平等。 10. 股票激励计划业绩高目标彰显公司信心。 11. 叠加疫情,经济压力下继续看好稳增长主线行情。 12. 国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议,部署适时运用货币政策工具,更加有效支持实体经济发展,我们继续看好稳增长主线。 13. 我们认为,叠加疫情,在经济下行的“三重压力”下设立5.5%GDP增速目标,基建有望再次成为稳增长的重要抓手,建筑板块基本面逻辑在不断强化。 14. 此次中国中铁一季度订单大增84%,也可看出稳增长逻辑正在逐步验证。 15. 我们认为目前稳增长政策传导仍在初期阶段,期待后续政策进一步加码,加速传导到施工端。 16. 盈利预测与评级。 17. 我们预计公司22-23年EPS分别为1.25元和1.41元,公司新签订单快速增长,并迈向高质量发展阶段,给予22年6-7倍市盈率,合理价值区间7.5-8.75元,维持“优于大市”评级。 18. 风险提示。 19. 回款风险,政策风险,经济下滑风险。
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