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国泰君安-理想汽车-W-02015.HK-公司首次覆盖报告:精准定位叠加强产品力,打破偏见迎接新成长-220405

上传日期:2022-04-06 15:45:18  研报作者:吴晓飞,赵水平  分享者:jyd   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:22年即将发布的新车型L9上搭载兼容L4级别智能驾驶的智能化硬件,硬件上将搭载激光雷达、英伟达OrinSoC高算力智能化芯片,同时配置空气悬架等智能化豪华配置,并通过软件自研实现更多智能驾驶突破,全面提升智能化水平。增程式与高压纯电双线布局,车型拓展助力新的增长。理想汽车计划打造增程X平台。”

1. 首次覆盖,给予“增持”评级。

2. 公司初期打造增程式爆款理想ONE,同时加速布局高压纯电车型,未来随着公司车型逐步拓展,有望迎来新一轮增长。

3. 预计公司2022-2024年每股营业收入分别为26.58/47.84/70.13元,同比增速分别为103.29%/80.02%/46.58%,结合公司强产品定位能力以及未来新产品规划,给予公司增持评级。

4. 坚持精细化管理,打造爆款实力强劲。

5. 公司为造车新势力头部车企,目标客户为家庭用户,坚持精细化管理,单店坪效比、各项费用管控等均位居新势力前列,打造了爆款单品理想ONE,凭借其自身强大产品力,打破了市场初期对增程式的偏见,对标同级别竞品销量位居榜首,市场对公司品牌及产品力认可度有所提升。

6. 产品智能化升级,NOA免费策略可积累更多用户数据。

7. 2021款理想ONE标配NOA辅助驾驶系统,其免费策略独具一格,可最大限度提高用户使用频次,并可积累更多用户数据。

8. 此外,公司计划在2022年即将发布的新车型L9上搭载兼容L4级别智能驾驶的智能化硬件,硬件上将搭载激光雷达、英伟达OrinSoC高算力智能化芯片,同时配置空气悬架等智能化豪华配置,并通过软件自研实现更多智能驾驶突破,全面提升智能化水平。

9. 增程式与高压纯电双线布局,车型拓展助力新的增长。

10. 理想汽车计划打造增程X平台及高压纯电Whale平台和Shark平台。

11. 计划于2022年推出新的全尺寸豪华电动SUV,自2023年每年推出至少两款高压纯电车型。

12. 公司在单一产品上已证明自身强大的产品定义能力与爆款打造能力,随着车型布局逐步丰富,叠加混动及智能化市场潜力较大,公司有望迎来新一轮增长。

13. 风险提示:上游缺芯、原材料价格上涨超出预期,产能扩张进度不及预期,新产品发布或销售不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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