中信建投-四方达-300179-培育钻石系列报告：业绩稳健增长，关注培育钻石业务进展-220405

1. 事件公司2021年实现营业收入4.17亿元，同比增长30.90%；归母净利润0.92亿元，同比增长22.23%。

2. 其中，Q4单季度实现营业收入1.06亿元，同比增长35.26%；归母净利润0.21亿元，同比减少26.49%。

3. 另外，公司发布了2022年一季度业绩预告，预计归母净利润0.36-0.42亿元，同比增长59.27%-85.82%。

4. 简评2021年营收稳健增长，预计2022年增长延续公司2021年营收同比增长30.90%，实现稳健增长。

5. 分业务来看：①资源开采：下游复苏带动油气开采产品需求上升，2022年景气度有望延续。

6. 2021年公司油气开采业务实现营收2.35亿元，同比增长20.79%。

7. 行业景气度方面，2020年下半年美国油气活跃钻井数量触底回升，从最低点的不到250座增长到2021年底的579座，2022年1月活跃钻井数量继续增长，达到601座，预计2022年景气度有望延续。

8. 油气开采产品需求目前仍集中在海外，下游四大龙头客户需求比重超过70%，公司已进入其中两大客户，另外两大客户正处于送样阶段，未来若实现批量供货，业绩将快速释放。

9. 另外，随着国内一系列保障能源安全的政策出台，国内油气开采类产品需求也将逐渐提升，不断为公司打开新成长空间。

10. ②精密加工：“高端升级+进口替代”双轮驱动，未来将成为公司主要增长极。

11. 2021年公司精密加工业务实现营收1.59亿元，同比增长52.14%，营收占比已达到38.14%，同比提升5.32pct。

12. 公司精密加工产品从PCD、PCBN材料拓展到PCD、CBN刀具、微钻，进展顺利并实现放量，在工业制造升级的大背景下，将不断替代传统硬质合金刀具。

13. 另外，高端刀具市场仍由外资垄断，公司部分产品已达世界先进水平，将凭借性价比优势进行进口替代。

14. 精密加工业务未来将成为公司主要增长极。