南华期货-黑色金属策略周报：多空交织，震荡运行-220320

　　观点：RB2205合约短期内震荡，区间操作为主。
　　逻辑：本周前两天螺纹钢期价迅速回落，后半周在政府稳增长的讲话下，钢价迅速回升。供给端，螺纹钢总产量上升，但产量仍为往年水平的85%水平。废钢到货量有所减少，废钢价格上涨比铁水快，废钢性价比下降。短流程钢厂利润在盈亏边缘，短流程产量微降。限产放开后，长流程产量上升。需求端，受到疫情影响，表需下降较大，需求量比往年同期少约150万吨，仅为往年农历同期的67%。库存端，螺纹总库存略微去库，比上周去库速度放缓。社库虽然下降，但是去库速度明显不及往年。厂库不降反增，反映了疫情对物流端的影响。下周预计，螺纹产量在限产放开后季节性回升，但是受到疫情干扰需求端很差。从目前的形势来看，预计下周疫情仍不容乐观，预计需求端仍弱。但是目前市场预期仍强，可以关注稳地产，特别是地产资金端方面的政策的推出。成本端，铁矿、焦煤、焦炭、废钢的价格都比较坚挺。总的来看，螺纹有较强政策预期托底，底部成本支撑也较牢固，并且钢厂利润下滑显著，在盈亏边缘徘徊，钢价下行空间有限；但同时，疫情肆虐，需求现实很差，下游地产资金到位差，难以接受高企的钢价，即使有稳地产的边际利好政策的出台，对房企资金也难有立竿见影的好转。所以，预计钢厂价格短期内以震荡为主，建议区间操作，5-10反套为主。