侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139805 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

国泰君安-航空机场行业数据月报:疫情抑制出行需求,短期预期回归理性-220319

上传日期:2022-03-21 06:45:17  研报作者:岳鑫  分享者:w5211   收藏研报

【研究报告内容】

  国内疫情反复,民航客流下行至低位,航司与机场短期业绩继续承压。国际放开预期回归理性,考虑中期复苏确定,长期前景乐观,建议关注航空逆向时机。
  1、疫情抑制出行需求,疫情控制有望提速。
  近期国内疫情多地散发,航空出行需求受到明显抑制,国内客流降至低位。
  估算2月国内客流为2019年42%,3月中旬降至2019年同期三成,其中上海等地近期快速回落,预售低迷。
  近日《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》公布,重要修订包括提高了入院标准,并降低了出院标准等。
  新诊疗方案对于抗疫具有战略性意义,基于“奥密克戎变异毒株患者以无症状感染者和轻型病例为主”,通过优化诊疗方案提升医疗资源的冗余度。
  预计短期国内防疫政策仍将延续,新诊疗方案的重要意义在于,将进一步提升民航业未来两年实现复苏的确定性。
  2、航空:机队低周转,预计一季度将再现大额亏损。
  国内疫情反复抑制航空出行需求,航司机队周转效率降至低位。
  一方面,飞机日利用较低。估算航司机队日利用率应不足2019年五成;
  另一方面,客座率较低。2022年1-2月三大航国内客座率64%,明显低于2019年的83%。刚需支撑票价保持平稳,3月中旬国内票价维持2019年八成。
  同时,油价压力明显,2022年一季度且1-3月国内航油出厂均价较2019年上升13%,预计短期业绩继续承压。
  预计航司2022年一季度业绩将再现行业性大额亏损。待疫情得控,“国内大循环”下航司盈利仍有望超预期表现。
  3、机场:国际放开仍将缓慢,短期经营仍将承压。
  2022年夏航季换季在即,预计将继续中国民航仍执行“五个一”国际客班管控措施,国际客流仍将维持极低水平。
  2022年2月首都、浦东及白云等三大国际枢纽机场的国际航线客流仅为2019年3%。
  我们维持预计2022年中国入境隔离政策延续,中国国际放开仍将缓慢的判断,机场公司经营经营短期将继续承压。
  长期而言,机场免税渠道价值仍然存在存在,需要注意免税长期格局变化及相关影响,以及大型机场扩建风险。
  4、投资策略:国际放开预期回归理性,中期复苏确定,长期前景乐观,建议关注航空逆向时机。
  我们看好中国航空业长期供需向好。需求端,疫情未改需求结构与长期增长动能。
  供给端,中国航空业拥有周期行业最难得的长期供给瓶颈,“十四五”机队与时刻匹配度提升,叠加票价市场化,航网优秀的航司长期盈利将超预期上行。
  近期国内疫情反复,催化国际放开乐观预期回归理性,建议关注航空逆向时机。
  维持中国国航H/A、中国航信H、中国东航H/A、南方航空H、春秋航空“增持”评级。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国泰君安-航空机场行业数据月报:疫情抑制出行需求,短期预期回归理性-220319.xlsx》及国泰君安相关行业分析研究报告,作者岳鑫研报及航空机场行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!