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国泰君安-永辉超市-601933-1-2月经营业绩点评:经营变革成效初显,1-2月数据超预期-220316

上传日期:2022-03-17 09:45:18  研报作者:刘越男  分享者:ly163com   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:,内部积极调结构降库存,经营和管理多维度创新带来增长确定性;兼具疫情下结构性利好与CPI催化,永辉有望迎来底部反转。投资要点:业绩高于预期,给予“增持”评级。考虑到社区团购对超市的影响减缓,公司基本面最差时点已过,同时兼具疫情下结构性利好与CPI催化,给予“增持”评级。上调2021/202。”

1. 本报告导读:外部社区团购对超市冲击减缓,内部积极调结构降库存,经营和管理多维度创新带来增长确定性;兼具疫情下结构性利好与CPI催化,永辉有望迎来底部反转。

2. 投资要点:业绩高于预期,给予“增持”评级。

3. 考虑到社区团购对超市的影响减缓,公司基本面最差时点已过,同时兼具疫情下结构性利好与CPI催化,给予“增持”评级。

4. 上调2021/2022/2023年EPS至-0.35/0.07/0.14元/股(前值-0.07/0.06/0.09元),给予2022年高于行业平均的0.49xPS,上调目标价为4.8元(前值4.05元)。

5. 业绩简述:公司首度披露月度数据,2022年1至2月公司实现营业总收入204亿元左右,同比增长3%左右,其中同店增长约1.6%;公司实现经营性净利润7.6亿元左右。

6. 基本面最差时点已过,多维度创新带来增长确定性。

7. 公司积极调结构降库存保市场,业绩实现恢复将迎底部反转。

8. 经营和管理多维度创新带来增长确定性:经营仓储店新业态,有效带动区域店铺的客流量和销售量;为实现科技永辉战略,撤销战区制改为总部平台直管;不断加码数据中台建设,数字化转型效果初现。

9. 公司盈利能力改善,背后是强大的供应链能力。

10. 伴随着外部社区团购对超市的冲击减缓,公司内部积极采取变革应对,1-2月经营性净利润7.6亿元,实现扭亏为盈。

11. 背后是永辉通过完善的采购体系、仓储物流和自有品牌建立起核心竞争力。

12. 用股权绑定上下游企业,不断强化议价能力和全球采购能力。

13. 供应链升级以用户为导向,不断提高效率。

14. 风险提示:国内疫情反复、行业竞争加剧、公司变革不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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