国信证券-2021年四季报二级债基分析：股票配置占比大幅上升-220307

1. 债基个数：截至2021年四季度末，发行在外的二级债基共429只。

2. 可统计数据来看，四季度新发行二级债基53只，发行份额192亿。

3. 从发行只数来看，二级债基的发行热度依然非常高。

4. 债基规模：截至2021年四季度末，已披露四季报的基金中，二级债基总资产和净资产分别为10,856亿和9,528亿，分别较三季度末增加2,455亿和2,006亿，总资产和净资产均增幅很快，二级债基规模继续创历史新高。

5. 平均规模来看，四季度二级债基平均总资产和平均净资产分别为30亿和26亿，较三季度分别增加5.3亿和4.2亿，平均总资产和净资产也继续创近些年新高。

6. 杠杆率：2021年四季度末二级债基平均杠杆率为1.14倍，较三季度小幅上升0.02。

7. 基金净值增长率：2021年四季度二级债基单季平均净值增长率为2.2%，较三季度小幅上升。

8. 四季度339只老二级债基中，33只净值缩水，占比9.7%。

9. 年度来看，2021年二级债基收益率为6.4%，收益率略低于2020年。

10. 大类资产配置：截至2021年四季度末，债券（不包括可转债）占比为73.2%，可转债占比9.0%，股票占比13.8%，银行存款占比1.4%，其他资产占1.8%。

11. 相比三季度，四季度二级债基债券占比下降0.3个百分点，可转债下降0.6个百分点，股票增加约1个百分点，银行存款增加约0.1个百分，其他资产占比基本不变。

12. 券种配置：截至2021年四季度末，二级债基债券资产中，利率债（包括国债和政策性金融债）占比19%，非金融企业信用债（中票、短融和企业债）占比50%，金融债（同业存单和其他金融债）占比16%，资产支持证券占比1%，可转债占比11%。

13. 和三季度相比，利率债占比下降1.3%，非金融企业信用债占比下降4.3%，金融债占比上升4.4%，资产支持证券占比下降0.1%，可转债占比下降0.6%。

14. 风险提示：疫情散发，经济增速下滑。