中泰证券-环保及公用事业行业周报：有序开展“双碳”工作，能源结构转型及节能降耗持续推进-220306

1. 行情回顾：本周公用事业行业指数上涨1.85%，跑赢沪深300指数3.53%，市场表现强于大盘。

2. 环保行业细分子行业中，节能与能源清洁利用、水务等板块涨幅居前。

3. 公用行业细分子行业中水电、清洁能源发电涨幅较大。

4. 专题研究：虚拟电厂并不是真实存在的电厂，而是电能资源智能管理系统。

5. 虚拟电厂的主要功能为可聚合分布式能源参与到电力市场和辅助服务市场中运行，为输电网、配电网提供管理和辅助服务。

6. 虚拟电厂可参与到电力市场交易获取收益，当前虚拟电厂的商业模式、技术趋于成熟，预计未来随着政策驱动以及分布式能源广泛接入到电网中，虚拟电厂市场需求将持续增长，虚拟电厂产业有望迎来发展机遇期。

7. 行业动态：2022年《政府工作报告》提出，有序推进碳达峰碳中和工作。

8. 加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造。

9. 推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。

10. 推进绿色低碳技术研发和推广应用，推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳。

11. 推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。

12. 国家政策持续支持风光新能源电力发展、煤电节能改造和灵活性改造、节能降碳推进，相关行业景气度向好。

13. 投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。

14. 此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。

15. 绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。

16. 建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、江苏新能、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份。

17. 环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进转型发展的圣元环保、荣晟环保、旺能环境。

18. 废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。

19. 十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技和配电网工程建设和运维的苏文电能。

20. 工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。

21. 电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

22. 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。