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国泰君安国际-华虹半导体-01347.HK-行业景气度高企,公司业绩增长迅猛-220304

上传日期:2022-03-04 18:45:22  研报作者:孙英超  分享者:119449710   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:较去年同期亦呈现爆炸式增长,2021年Q4收入同比增长476.1%,环比上升50.5%达2.1亿美元,占公司总收入的39.6%。未来产能的持续释放将成为收入增长的核心力量。半导体产业链本土化及行业供需持续失衡加持下,公司有望实现业绩长期稳定增长:为摆脱美国的科技封锁,半导体行业的发展被列入。”

1. 华虹半导体主营集成电路制造,拥有先进的8寸及12寸先进工艺晶圆代工生产线,是全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业。

2. 行业景气度高企,公司业绩增长迅猛:半导体行业供需失衡已逾两年,产业链中晶圆代工产能更为紧缺。

3. 受益于行业景气度高企,公司2021年第4季度收入大幅增长。

4. 销售收入再创历史新高,同比增长88.6%达5.3亿美元,实现连续6个季度增长;毛利率为29.3%,同比上升3.5个百分点;公司主要制程产品8寸晶圆毛利率首次超过40%。

5. 12寸产能加速放量,成为收入增长核心力量:本次半导体供需失衡引发了行业整体的扩产扩能,华虹半导体扩产计划实施较早,无锡厂12寸晶圆产能已经开始加速放量,产能由2020年末的20K/月上升到2021年末的60K/月,预期2022年将逐步上升到95K/月;收入较去年同期亦呈现爆炸式增长,2021年Q4收入同比增长476.1%,环比上升50.5%达2.1亿美元,占公司总收入的39.6%。

6. 未来产能的持续释放将成为收入增长的核心力量。

7. 半导体产业链本土化及行业供需持续失衡加持下,公司有望实现业绩长期稳定增长:为摆脱美国的科技封锁,半导体行业的发展被列入中国十四五计划。

8. 目前半导体产业链本土化效果显著,公司来自于国内的收入显著增长,2021年Q4国内收入占总收入的比例为75.5%,2020年同期为70.4%。

9. 目前俄乌冲突以及新冠疫情仍在加剧海外半导体产业链的不稳定性,全球半导体供需失衡持续时间有进一步延长趋势。

10. 公司有望依托国内较为稳定的产业链进一步扩大市场份额从而实现业绩长期稳定增长。

11. 投资建议:半导体行业扩产扩能的周期相对较长,华虹半导体的扩建时间较早,先发优势明显。

12. 在行业供需持续失衡的背景下,其新增产能可实现高效利用并转换成公司利润,从而带动公司收入高速增长,推荐买入。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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华虹半导体基本资料
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