华鑫证券-鑫融讯：下跌有底，可逆向操作-220304

　　双融余额
　　截至3月3日，上交所两融余额报9212.11亿元，较前一交易日减少8.07亿元；深交所两融余额报8090.54亿元，较前一交易日减少6.24亿元；两市合计17302.65亿元，较前一交易日减少14.31亿元。
　　最新观点
　　本周四，A股高开低走，全天呈现震荡下行态势，沪指3500点得而复失，创业板指跌幅明显，赛道股尽数回调，资源股仍旧造好。截止收盘，上证指数跌0.09%，深证成指跌1.09%，创业板指跌1.51%，沪深300跌0.59%，上证50跌0.33%，中证500跌0.23%。两市上涨家数为1885家，高于上周均值2387家，低于前一交易日2620家。涨停家数为90家，低于上周均值77家，高于前一交易日73家。两市下跌家数为2709家，低于上周均值2223家，高于前一交易日1934家。跌停家数为11家，低于上周均值15家，低于前一交易日2家。北向资金为净流出7.31亿元，上周均值为净流出12.83亿元，前一交易日为净流出7.76亿元。两市成交额为10110.83亿元，上周均值为10611.4亿元，前一交易日为8984.63亿元。深证市场放量调整，沪市由于资源品种的上涨强劲，带动指数走强。短周期来看，俄乌争端的走向，是驱动国际大宗商品以及资本市场变化的最大变量。未来俄乌冲突可能演变上，主要关注俄乌冲突局势是否发展到全面失控，美国和欧洲各国对俄罗斯制裁是否进一步扩大，那么届时石油、天然气和农产品价格对于全球价格和货币政策的掣肘。对于春季行情，我们认为最重要的一条核心逻辑在于，不管是美联储3月加息预期或是俄乌地缘危机，以目前A股市场价格均有所反应，但稳增长预期，宽财政、宽信用的政策持续落地，却被市场忽视了，春季行情关键在于稳增长政策逐步落地之后的正向反馈。
　　主题追踪
　　今日关注：石油行业，煤炭行业，新冠药物
　　1.石油行业：3月2日，国际能源署称，俄乌冲突令全球能源安全受到威胁，布伦特原油价格突破110美元/桶。短期来看，受政治因素影响，油价持续高位，不排除大涨大跌。中期来看，考虑现在供应弹性比较低，预计价格大幅下跌空间有限。俄罗斯原油供应实际减少的规模尚难确定、乌克兰危机前景不明等因素，也加重了市场对能源供应形势进一步恶化的担忧。高油价利于石油公司加大资本开支投资力度，近期美国活跃钻井数量持续回暖，油气设备油服行业有望回暖。建议关注：泰山石油（000554）、中国石油（601857）
　　2.煤炭行业：2月24日，国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，该通知指出，煤炭是关系国计民生的重要初级产品，我国能源消费在日后一段时间内仍然要立足以煤为主的基本国情。《通知》明确了煤炭价格合理区间，并明确了合理区间内煤、电价格可以有效传导。在双碳政策下，作为传统能源，煤炭供需紧平衡有望维持较长时间。建议关注：山煤国际（600546）、晋控煤业（601001）
　　3.新冠药物主题：3月1日，君实生物在接受调研时表示公司的新冠药物，口服核苷类抗SARS-CoV-2药物VV116已完成3项在中国开展的I期临床研究，初步结果显示临床安全性良好。并已经获得批准用于乌兹别克斯坦COVID-19患者的治疗中。2022年2月11日，国家药品监督管理局（NMPA）根据《药品管理法》相关规定，附条件批准辉瑞公司抗SARSCoV-2治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装即（Paxlovid）进口注册。充分的显示了国家对口服药物作为疫情防控的态度和需求。截至3月3日，国内仍有1257例本土确诊病例，在新冠疫情尚未缓解的背景下，新冠药物概念未来有较大发展空间。建议关注：诚达药业（301201）、拓新药业（301089）。
　　风险提示
　　疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。