东北证券-润邦股份-002483-国企入主赋能发展，布局广东贡献增量-220126

1. 公司发布公告（1）公司发布21年业绩预告，归母净利润预计在3.4亿元至3.8亿元，比20年同期增长预计32.75%至48.37%；（2）南通威望、吴建与广州工控三方已签署《确认函》，《股份转让协议》已于2022年1月24日正式生效；（3）控股孙公司德国Koch公司与阿联酋签订了总价为9.11亿欧元的物料搬运装备合同，占公司2020年营业收入的181.46%，年均合同金额占公司2020年营业收入的36.29%。

2. 点评公司净利高速增长，大单护航物料搬运装备业务。

3. 公司归母净利润同比增长32%以上，扣非净利润同比增长超过38%，主要系公司环保业务和高端装备业务均出现增长。

4. 七套散料搬运装备系统合同总价9.11亿欧元，5年内完成履约，年均合同金额约占公司2020年营收的36.29%。

5. 阿联酋NCM项目的顺利签约，有助于提升物料搬运装备的国际认可度，散料装备市场竞争力增强，该业务快速发展的确定性凸显。

6. 广州工控入主公司，国企赋能业务发展。

7. 广州工控作为由广钢、万宝、万力联合重组的大型国有控股企业，累积资源丰富，技术基础雄厚，旗下企业上百家。

8. 广州工控入主后，将为公司在广东的高端装备制造基地建设、资金、资质信誉和市场渠道等提供全方面的支持，有望改善公司融资结构，降低资金成本，增强市场拓展能力。

9. 海上风电高速发展，布局广东贡献增量。

10. 广东、江苏等省已发布海上风电十四五规划，预计十四五全国海上风电新增装机规模超过60GW，较十三五末的10GW增加约500%。

11. 2021年海上风电受“抢装潮”影响，新增装机16.9GW，目前累计装机达到26.38GW，跃居世界第一。

12. 广东“省补”促进本省海上风电高速发展，公司积极布局广东基地，海上风电基础桩等业务有望大幅增长。

13. 盈利预测：海上风电快速发展，预计公司2021-2023年的净利润分别为3.53/4.38/5.87亿元，当前股价对应的PE分别为20/16/12倍。

14. 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为10元。

15. 风险提示：广东基地建设不及预期；市场订单不及预期；竞争格局加剧。