建信期货-尿素日报-220126

　　市场表现： 上一交易日， 尿素主力期货合约价格低开高走，午后回落。 UR2205 收盘价 2574 元/吨，跌幅 0.16%，成交量 52450 手，持仓量 85943 手（ -1763）。 UR前二十名多头和空头持仓分别净减 1430 手和 2486 手。
　　现货报价： 尿素（小颗粒）出厂价基本持稳。 河南晋开出厂价 2580 元/吨，河南心连心出厂价 2610 元/吨， 中原大化出厂价 2600 元/吨， 阳煤平原出厂价 2600元/吨（ -20）， 华鲁恒升出厂价 2630 元/吨，山西丰喜出厂价 2520 元/吨，山西兰花出厂价 2510 元/吨;河北正元出厂价 2610 元/吨；河北东光出厂价 2610 元/吨。
　　供应库存： 截止 01 月 21 日，全国尿素日均产量 14.81 万吨，周环比增长 2.28%，同比增长 27.88%。中氮协数据，截止 1 月 18 日，全国库存 57.40 万吨左右，环比下降 10.83 万吨，同比增长 31.47 万吨。根据卓创数据，截止 01 月 20 日，尿素企业库存 39.50 万吨，周环比下降 14.66%，同比增加 37.50%；尿素港口库存16.90 万吨，环比小幅增 1.2 万吨，同比下降 3.2 万吨，降幅 15.90%。
　　后市展望： 事件冲击加剧波动， 基本面上进入供需双增博弈阶段。 供应端， 煤头和气头装置复产继续带动日产量走高， 节后日产量将回升至 15-16 万吨高位， 供应端压力边际走强; “春节”临近叠加大件物流停运，节前需求或阶段性边际走弱。然而，供需层面矛盾的转换暂未反映到库存端，下游补库带动企业库存继续下降。现货价格表现整体持稳， 仓趋稳，存量资金博弈为主，同时净持仓延续下行趋势，市场资金风险偏好明显回落，尽管我们认为春耕备肥结束前仍然以多配为主，但春耕备肥/用肥的到来也意味着市场面临利好出尽，春节后价格具有冲高回落的风险，没有明显利空前尽量以低多为主， 本周即将进入春节休假阶段， 适当缩小止损空间， 注意风险控制。
　　风险提示： 出口政策转向 装置大面积停产 疫情超预期发展