建信期货-动力煤每日报告-220126

　　后市展望：
　　本周动力煤价格上涨主要有以下几个方面原因：首先是最新的港口数据显示，动力煤库存已连续下降至4569万吨历年低位，较上一期数据4823.7万吨是下降了254.7万吨，其次是产量方面，山西地区受制于安全生产的原因，煤矿产量难以得到大的，开工率一月份是下降了5个百分点，而内蒙地区煤矿均有放假预期，这是供给方面。需求方面的话，其实电厂库存是已经比较充足了的，根据发改委12日的发文，12日电煤库存超过1.62亿吨，可用21天，较去年同期高4000万吨，但随着冬奥会临近，发改委要求冀北地区电厂冬奥会前将库存可用天数升至30天。另外还有1月初印尼禁止煤炭出口两个星期的影响。
　　虽然动力煤价格有所上涨，但目前保供稳价政策持续，14日，发改委发文表示，全国统调电厂存煤持续保持在1.6亿吨以上，且文中强调12月22日以来电煤消耗虽有波动，但并没有像21年一样出现大的库存回落，而是持续维持在1.6亿吨以上，远超历年水平，这使得市场对于下游需求预期形成一定打压。18日发改委也再次喊话加强煤炭生产成本调查和期货、现货的监管，短期政策调控风险较大。
　　从中长期角度来，国家发改委经济运行调节局局长李云卿18日在新闻发布会上表示，综合研判，预计2022年全国用电量及最高用电负荷仍将较快增长。据统计，21年全国全社会用电量8.31万亿千瓦时，同比增长10.3%，两年平均增长7.1%，全国最高用电负荷11.92亿千瓦，比上年增长10.8%。这是发改委的数据观点。那么我们可以再看下火电的发电量，21年累积火电的发电量是48060亿千瓦时，累积同比增长了7.56%，该累积同比是呈下降趋势的。供给方面，21年原煤累计产量407136万吨，累计同比增速为5.92%，若原煤产量和用电量的同比增速维持不变，那么22年动力煤或将再次产生较大的缺口。但就目前保供稳价的政策趋势上看，21年12月原煤当月产量同比增速为9.3%，所以从中长期角度来看，22年动力煤或将不会再像21年一样出现持续性的供需缺口累积。