中信期货-能源组日报：欧美经济继续放缓，油价延续高位震荡-220126

　　重要事件：欧美经济增速放缓：IHS 领先 PMI 数据显示，1 月美国综合 PMI 由 12 月的 57 降至 50.8，是自 2020 年 7 月以来的最低值。欧元区综合 PMI 从 12 月的 53.3降至 52.4，是 2021 年 3 月以来的最低值。奥密克戎病毒复发导致制造业和服务业双双放缓，同时供应延迟时间和物价压力亦有所缓解。
　　油价分析： 近期油价高位震荡。 1） 上方压力略有增大： 一方面， 近期美股大跌黄金上行， 市场避险情绪升温， 油价金融压力增大。 另一方面，奥密克戎病毒压力显现，欧美经济增速放缓，道路交通仍然低位，航空出行开始回落。此外，油价再度上行至白宫容忍边界， 拜登再次呼吁压制油价， 对油价形成一定政治压力。 2）去库关键仍在供应：开年供需仍然延续去年的主基调，疫情频繁复发导致需求低于预期，欧佩克持续推迟复产节奏以维持油品去库。目前欧佩克剩余产能历史高位，不存在刚性产能危机；库存重点仍在于欧佩克是否兑现增产计划。 3）总体而言， 金融属性方向和节奏相对明确：美国超宽松货币周期临近尾声，最快二季度启动加息和讨论缩债，流动性溢价将逐渐转为折价。商品属性方向较为明确，但节奏仍然存在不确定性， 增产速度将影响累库拐点时间。 近期地缘局势较为动荡， 油价处于情绪高位期；未来供需和金融压力兑现后，油价压力将逐渐增大。
　　策略建议：短期高位震荡，中期重心承压
　　风险因素：地缘政治导致供应中断，疫情复发导致需求回落