广发证券-家用电器行业Q4机构持仓：公募底部略有回升，外资环比略降-220125

1. 公募基金：触底回升，Q4家电板块获小幅增配。

2. 公募基金2021年第四季度数据已经披露完毕。

3. Wind数据显示，以所有公募基金为样本，重仓持有家电板块市值达547亿元，环比提升13%。

4. 以中信家电指数为样本，Q4公募对家电行业配置比例达到1.5%，环比提升0.1pct。

5. 剔除掉季节性因素，整体来看公募基金目前家电行业的配置意愿仍然较低，但环比Q3已有小幅增配。

6. 子行业：2021Q4公募基金对白电、厨电、小家电、黑电、照明、零部件行业的配置比例分别达到1.2%/0.0%/0.1%/0.0%/0.1%/0.3%（+0.09pct/+0.00pct/-0.03pct/+0.00pct/+0.13pct/+0.18pct）。

7. （注：括号内均为环比，下同）白电板块：Q4白电个股持仓基金数量有升有降，其中美的持仓基金数量600只（+63只），海尔持仓基金数量339只（+70只）。

8. Q4美的持仓规模251.4亿元（+34.8亿元），占流通市值比例约5.0%（+0.4pct）；格力持仓规模33.0亿元（+5.9亿元），占流通市值比例约1.5%（+0.3pct）；海尔持仓规模152.7亿元（+5.9亿元），占流通市值比例约8.1%（-0.1pct）。

9. 厨电板块：Q4基金对老板电器重视程度提升，重仓持有老板电器的公募基金数量55只（环比+13只）。

10. Q4老板持仓规模10.2亿元（+3.1亿元），占流通市值比例约3.0%（+0.8pct）。

11. 小家电板块：厨房小家电板块，苏泊尔、新宝获增配，Q4持仓规模占流通市值比例分别为0.4%（+0.3pct）、9.6%（+3.0pct）。

12. 清洁电器板块，石头科技增配明显，Q4持仓规模占流通市值比例14.6%（+3.0pct）。

13. 外资：Q4环比略降，海尔、科沃斯、石头科技获增配。

14. Wind数据显示，2021Q4外资机构持有家电（申万分类）板块市值达1896亿元，环比+2.1%；持仓规模占流通市值比例11.6%，环比-0.8pct。

15. 个股方面，海尔、科沃斯、石头科技获增配。

16. 其中海尔智家持仓规模204.1亿元（+58.9亿元），占流通市值比例约10.8%（+2.0pct）。

17. 科沃斯、石头科技持仓规模占流通市值比例分别为5.4%（+1.2pct）、4.0%（+1.6pct）。

18. 我们建议继续关注竞争力显著的大电龙头：海尔智家、美的集团，及成长潜力大的小家电龙头：JS环球生活、科沃斯、石头科技、极米科技。

19. 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。