国贸期货-投研日报：农产品-220118

1. 传印度将再度降低棕榈油进口关税，棕榈油走高1．美豆：天气方面，巴西南部和阿根廷大豆产区开始降雨，预报未来两周降雨量高于均值，有利改善墒情，因而短线美豆或将继续承压下跌。

2. 重点关注南美产区天气。

3. 2．粕类：根据我的农产品网数据，本周国内主要油厂压榨量188.9万吨，较前周大增42.7万吨，压榨量小幅高于预期，因多家油厂大豆陆续到厂，开机有所恢复，预计下周压榨214.3万吨。

4. 随着国内压榨量升至高位，预计国内豆粕库存将走高，而国内粕类价格仍将跟随美豆走势为主。

5. 3．油脂：传言印度将再度降低棕榈油进口关税，受此影响，国内外棕榈油走高，并带动豆油和菜油上扬。

6. 棕榈油方面，最新SPPOMA数据马来1月1-15日产量环比降低20.9%，低于正常季节性水平，显示继续受到洪水的不利影响，后期随着洪水消退以及马来引进外劳，低产格局有望终结；出口方面，ITS和AmSpec数据1月1-10日马来出口环比分别减少41.6%和41.4%，高价之下出口疲弱。

7. 豆油方面，尽管压榨量回升，库存仍小幅小幅降低，但高价之下库存去化速度缓慢。

8. 总体来看，短期国内外油脂偏紧格局将延续，但中期棕榈油产量将恢复性增产，随着上涨驱动减弱，短期油脂调整压力加大，中期价格重心存在下移压力。