东海期货-农产品产业链日报：油脂多头市场影响边际减弱，节前避险需求增加-220126

1. 美豆:地缘政治影响加剧，全球谷物市场恐慌资金流入1.核心逻辑：1月中旬开始巴西南部、阿根廷大部产区迎来降雨，然而高温天气依旧威胁着阿根廷大豆整个关键生长期，降雨能否如期而至依然是盘中的不确定因素。

2. 需求上，豆粕国内需求依然良好，豆油在原油价格暴涨之后生柴消费需求也在增加，出口尽管受限，但近期巴西装运担忧引来部分卖家采购近月美西大豆，不过现货价格调整了很多，盘面或难再有较多升水流入，对国内而言，进口成本未因盘面的回调而下降。

3. 美豆整体需求端有支撑，通胀的逻辑也仍然在，且天气仍有可交易的空间，近期预计宽幅震荡为主。

4. 2.操作建议：观望为主3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重4.背景分析：隔夜期货:1月25日，CBOT市场大豆收盘下跌，主力03合约跌幅0.75或0.05%,报收1406.5美分/蒲，05合约跌幅0.75或0.05%，报收1415.25美分/蒲。

5. CONAB：截至1月22日，巴西大豆收割率为5.5%，上周为1.7%，去年同期为0.9%；巴西大豆播种率为99.4%，上周为99%，去年同期为99.8%。