“摘要:分布式光伏装机需求旺盛,保持高增趋势。投资建议:2022年,随着硅料供应增加,大宗商品价格下行、海运成本降低,光伏组件价格有望重新进入下降通道,从而拉动国内和全球装机需求。短期二级市场风险偏好降低,光伏板块连续杀跌后有反弹迹象,考虑到产业状况、估值和市场情绪,短期仍需谨慎。中期建议围绕原材。” 1. 事件:国家能源局公布2021年国内光伏装机情况,全年光伏新增装机容量约53GW,累计装机量3.06亿千瓦,稳居全球首位。 2. 其中,分布式新增2920万千瓦,累计装机1.08亿千瓦。 3. 点评:受产业链价格上涨影响,2021年国内光伏全年装机容量略低于前期市场预期。 4. 根据国家能源局披露的装机数据,2021年国内光伏装机量53GW,同比增长9.96%,逼近2017年历史装机高位。 5. 分季度来看,2021Q1-Q4国内光伏装机分别达到5.33GW、7.68GW、12.55GW、27.44GW。 6. 全年光伏装机低于前期协会预期的55-65GW。 7. 国内光伏装机受多种因素影响,其中,组件价格影响显著。 8. 2021年,受硅料供应紧张影响,光伏产品全产业链价格上涨。 9. 多晶硅致密料、单晶硅片-166mm/165μm、单晶PERC电池片-166mm/22.2%+、365-375/440-450W单面单晶PERC组件价格年内分别上涨177.11%、53.73%、12.90%、12.80%。 10. 光伏组件和系统价格提升降低电站投资内部收益率,从而导致部分央企发电集团推迟装机需求至2022年。 11. 2021年国内分布式光伏装机大幅增长。 12. 2021年,国内分布式装机29.20GW,同比增长88.39%,占比提升至55%。 13. 国内分布式光伏累计装机1.08亿千瓦,占全部光伏发电并网装机容量的1/3。 14. 值得一提的是,相较于原材料成本大幅上涨,分布式光伏装机需求更具备韧性。 15. 尤其是,户用光伏已经成为我国实现双碳目标和乡村振兴的重要着力点。 16. 随着国内屋顶光伏整县推进试点的落地、能耗双控政策持续执行以及系统成本重回下降通道,预计2022年国内分布式光伏装机需求旺盛,保持高增趋势。 17. 投资建议:2022年,随着硅料供应增加,大宗商品价格下行、海运成本降低,光伏组件价格有望重新进入下降通道,从而拉动国内和全球装机需求。 18. 短期二级市场风险偏好降低,光伏板块连续杀跌后有反弹迹象,考虑到产业状况、估值和市场情绪,短期仍需谨慎。 19. 中期建议围绕原材料供应紧张缓解,光伏装机需求提升受益领域布局,包括热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器领域头部企业。 20. 风险提示:全球光伏装机需求不及预期;政策执行力度不及预期;业绩增长不及预期风险。
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