中信期货-2021年第四季度简评：公募基金参与股指期货概况-220125

1. 报告要点股指期货市场12月末持仓合约价值合计为7958.44亿元，环比增加3.85%，目前有56家基金管理人的213只基金参与了股指期货。

2. 本季度股票多空型基金较上季度降低了IC和IH空头合约持仓；指数增强型基金略微减少了在IF和IC多头配置；灵活配置型和混合型基金均减配了IF空头。

3. 摘要：参与概况：2021年公募基金四季报显示，参与股指期货的基金管理人为56家，参与股指期货的基金产品为213只，相较于上一季度减少了16只。

4. 当前持仓：公募基金参与IF空头有所下降，季末空头持仓合约价值合计207.29亿元，相较上一季度下降30.74亿元，目前公募基金持有IF空头占全市场的比例为7.18%，相较上一季度略有下降。

5. 仓位调整：持有股指期货的公募基金中，增强指数型基金中多头替代的平均仓位为3.52%，被动指数型基金中多头替代的平均仓位为2.11%，普通股票型和股票仓位大于等于30%的混合型基金中，持有净空头的基金平均降低了4.57%的权益仓位，而持有净多头的基金平均增加了2.69%的权益仓位，股票仓位小于30%的混合型基金中，持有净空头的基金平均降低了4.23%的权益仓位，持有净多头的基金平均增加了4.31%的权益仓位。

6. 风险提示：经济数据不及预期，市场偏好整体下降。

7. 货币政策超预期收紧，市场流动性下降。

8. 地缘事件和贸易冲突严重发酵。