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西南证券-华润微-688396-西南证券-在手订单饱满,SiC新品进展顺利-220124-220124

上传日期:2022-01-25 18:55:00  研报作者:王谋  分享者:56337581   收藏研报

【研究报告内容】


  华润微(688396)
  事件:公司发布2021年业绩预告,预计全年实现归母净利润22.1-22.3亿元,同比增长129%-132%;预计全年实现扣非归母净利润20.4-20.6亿元,同比增长139%-142%,公司业绩维持高速增长。
  Q4业绩符合预期,公司在手订单饱满。根据2021年业绩预告,公司Q4单季度归母净利润为5.2-5.5亿元,同比增长89.5%-98.2%;Q4单季度扣非归母经济润为4.9-5.1亿元,同比增长92.8%-102.4%。2021年内公司充分发挥了IDM模式的优势,持续提升核心技术的研发能力,进一步巩固了其在国内功率半导体领域的龙头地位。公司在手订单饱满,自有产能充沛且产能利用率较高,与大基金合作投产的12英寸晶圆产能在2022年下半年有望爬坡,未来业绩保障性强。
  SiC MOSFET新品推出,第三代半导体布局进展顺利。公司于2021年12月17日宣布推出自主研发的1200V SiC MOSFET新品,是继2020年SiC二极管产品上市之后的又一力作。公司此次推出的SiC MOSFET具有栅氧可靠性好、高电流密度、高开关速度、工业级可靠性、导通电阻随温度变化小等优势,产品性能可对标国际一线品牌,可应用于新能源汽车OBC、充电桩、工业电源、光伏逆变器、风力发电等多个领域。目前公司SiC MOS产品正在积极导入客户,预计2022年内将形成量产销售。公司前瞻布局第三代半导体器件,产业化进展业内领先,未来有望在SiC产品细分市场占据有利地位。
  发布股权激励计划,彰显公司长期发展信心。公司于2021年12月25日发布限制性股票激励计划,拟向激励对象授予不超过1507.0万股,占总股本1.1%,首次授予部分共计1300人,行权价为34.1元。公司实施股权激励有利于深度绑定核心技术和管理人才,助力公司长期稳定发展。
  盈利预测与投资建议。我们上调公司业绩预期,预计2021-2023年公司归母净利润分别为22.1亿元、25.9亿元、29.4亿元,对应增速分别为129.7%、17.2%、13.3%。考虑到公司在功率半导体领域的龙头地位,高端产品研发进展顺利,在手订单充沛,有望充分享受功率半导体国产化替代红利,维持“买入”评级。
  风险提示:行业景气度下行的风险;公司技术研发进展不达预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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