南华期货-整体趋势不改-220125

　　日内行情
　　国债期货周二整体表现偏弱，十年期全天低位震荡，尾盘拉升翻红，二、五年期合约大幅下跌。具体来看，十年期主力合约T2203收报101.52涨幅0.02%，五年期合约TF2203收报102.51价格下行0.15%，两年期主力TS2203收报101.385跌幅0.1%。现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收益率上行2bp报2.69%，2年期现券210015下跌3.75bp报2.12%。
　　公开市场方面，今日共1000亿逆回购到期，央行开展1500亿14天逆回购，当日净投放资金500亿元。流动性继续收敛，银行间短端加权利率整体保持稳定，交易所隔夜与七天期明显上行，加权平均利率来到2.7%附近。跨节以及节前取现压力较大，但央行适时加码投放，市场信心充足的情况下，短期流动性的紧张局面不会对利率走势造成影响。性的态度。从CNEX的债券分歧指数来看，日内银行以及券商分别为买盘与卖盘的主要力量，配置盘与交易盘思路上的区别也体现的淋漓尽致。
　　自上周五LPR报价出炉后，债市再次进入了消息的真空期，受到外盘新闻以及其他资产的价格波动的影响，出现小幅回调，但整体的趋势并没有明显改变。从货币-信用框架的视角来看，市场对于货币宽松的预期已经基本一致，区别可能在于对后续进一步举措的预判。而对于宽信用的认知则依然存在较大分歧，依然需要关注之后公布的社融以及房地产数据情况。这也意味着，当前依旧是货币宽松助推下的多头行情，而在政策信号明显的情况下，逆势操作并不明智。而今日财政部副部长许宏才表示，2022年将针对市场主体需求，实施新的更大力度组合式减税降费，可能会对市场情绪造成影响，后续继续关注财政方面的信号。策略上，短期内多头持仓可继续持有，回调或是入场时机。