长江证券-环保行业：《“十四五”节能减排综合工作方案》为环保注入续航动力-220125

1. 事件描述2022年1月24日，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，构建新发展格局，推动高质量发展，完善实施能源消费强度和总量双控、主要污染物排放总量控制制度，提出诸项目标，和重点工程，推动环保行业持续发展。

2. 事件评论顶层调动地方政府主动性，并要求加大财政支持力度。

3. 1）再次明确节能减排目标完成情况是领导干部考核的重要依据，利于调动地方政府做环保的积极性。

4. 2）要求各级财政加大节能减排支持力度，强化2022年财政支持回暖预期，近几个月财政支持同比降幅已收窄或转正，趋势向好。

5. 目标与前期既定“十四五”目标基本一致，部分指标细化，如VOCs等。

6. 主要目标到2025年，全国单位GDP能耗比2020年下降13.5%；化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物排放总量比2020年分别下降8%、8%、10%以上、10%以上。

7. 十大节能减排重点工程为环保行业注入续航力。

8. 1）重点行业绿色升级工程；2）园区节能环保提升工程；3）城镇绿色节能改造工程；4）交通物流节能减排工程；5）农业农村节能减排工程；6）公共机构能效提升工程；7）重点区域污染物减排工程；8）煤炭清洁高效利用工程；9）挥发性有机物综合整治工程；10）环境基础设施水平提升工程。

9. 环保受益方向包括：垃圾焚烧：作为环境基础设施建设的主要方向，1）2025年新建目标表述偏低（前期已提过），考虑前期地方规划目标，且地方政府主动性的存在，以及各公司自身已签项目量，超额完成目标是大概率事件。

10. 2）推广绿色电力证书交易，推动绿证的落地，利于行业现金流的改善。

11. 推荐：伟明环保、旺能环境、三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力等。

12. 污水处理：同样为环境基础设施建设主要方向，提出2025年建设目标表述偏低（前期已提过），“十三五”实际完成情况大幅超过目标。

13. 我们年度策略从实际需求角度出发，测算“十四五”管网及污水处理市场空间达1.37万亿元；且农村生活污水治理率目标达到40%并完善付费机制，长江及黄河大保护的推进，均带来市场。

14. 关注：洪城环境、兴蓉环境等。

15. 危废：要求加快构建危废、医废处理处置设施，相关标的包括高能环境、浙富控股等。

16. 汽车尾气：要求全面实施国六标准和非道路国四标准，利于国六尾气处理产业链的发展。

17. 推荐奥福环保，关注艾可蓝等。

18. 新能源环卫装备：要求公共机构率先采购使用节能和新能源汽车，利于环卫方向新能源替代工作的推进。

19. 推荐宇通重工、盈峰环境，关注龙马环卫等。

20. 大气：要求推进钢铁、水泥、焦化行业及燃煤锅炉超低排放改造，；VOCs方向提出深化石化化工等行业VOCs污染治理。

21. 推荐龙净环保。

22. 风险提示1、政策推进不达预期风险；2、融资收紧风险。