山西证券-山证策略·A股行业比较周报-220124

1. 本周行业配置：超配：计算机、通信、军工、电气设备、银行、房地产标配：医药、汽车、家电、纺织服饰、采掘、有色、建材、传媒、电子、钢铁、机械、轻工、化工低配：休闲服务、交运行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益-0.09%，相对沪深300超额收益2.64%。

2. 估值：沪深300IAPE在50分位上方，沪深300PB接近40分位。

3. 上证IAPE接近50分位，上证PB接近30分位，上证50IAPE在50分位线上方，上证50PB接近40分位线。

4. 创业板IAPE接近70分位，创业板PB在80分位上方。

5. 股票相对债券的配置价值仍然占优。

6. 申万行业涨少跌多，煤炭、计算机、银行、食品饮料、建筑装饰等涨幅居前。

7. 结合PB和预期ROE来看，生物疫苗、光伏、磷化工、人工智能、消费电子等具备性价比。

8. 结合PEG与预期G来看，网络安全、核电、光伏、锂电池、5G、航天装备等在合理估值区间具备更高景气度。

9. 货币&利率：利率轮番下调，货币宽松已经落地上游石油价格刷新7年新高动力煤节前延续涨势锂供给低于预期，价格继续上涨铁矿石库存大幅下降，矿价易涨难跌中游钢材价格整体下跌光伏板块小幅回调，硅料价格延续上涨水泥价格继续下跌，春节后有望回升化工板块较弱，烧碱涨幅居前物流淡季不淡，维持景气度下游二手房负增长收窄厨房小家电需求增多白酒春节动销平稳，啤酒均价提升TMT电子：消费电子持续向好计算机：数字人民币用户激增传媒：微软收购动视暴雪，搭建元宇宙市场风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。