山西证券-每日点评第200期：两市小幅收涨，锂电、光伏板块领涨-220124

1. 市场回顾：两市小幅收涨，电力设备板块表现强势今日沪深指冲高后再回落，截至收盘，沪指涨0.04%报3,524.11，深指涨0.37%报14,081.80。

2. 板块方面，电力设备、有色金属、石油石化涨幅居前，综合、食品饮料、交通运输跌幅居前。

3. 两市成交额为8641.6亿元，较上一交易日收缩12.22%，较前5日均值收缩21.36%。

4. 沪股通净买入21.14亿元，深股通净买入13.39亿元，北向资金全天净买入34.52亿元。

5. 市场焦点：人民银行网站消息，为维护春节前流动性平稳，2022年1月24日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。

6. 此为2021年12月24日之后央行首次开展14天期逆回购操作，中标利率2.25%，较上次下降10个基点。

7. 策略建议：关注国防军工板块机会今日沪深指再度低开，之后在震荡中小幅上探，午后集体飘红，但尾盘再度回落，全天表现依旧低迷，个股依旧涨少跌多，涨跌比为1753:2692，市场成交额不及九千亿元，较12月明显缩量，市场避险情绪明显上升，或主要受到疫情多点再起，叠加经济下行压力较大挫伤市场信心所致。

8. 而北向资金的表现却明显不同，今日再现大幅净流入，过去三个交易日共计净流入超240亿元，重点加码金融、食品饮料等板块。

9. 我们认为，春节前后A股市场的流动性环境整体较优，而美股2022年开年以来已开始明显回调，验证了我们在年度报告中提到的，估值处于高位的美股或将在美联储开启流动性回收后出现较大幅度下挫，在此背景之下我国整体经济结构相对更加均衡，在房地产风险缓和之后，出现系统性风险的几率较低，因此对于外资的吸引力亦明显上升，因而也成为了此次外盘大幅回调中海外资本的重要避险选择。

10. 回顾美联储过去的加息周期，美股多在短暂下探后再度冲高，但我们认为此次最核心的不同在于美国国内经济基本面状况，此前的加息多源于经济“过热”，美股快速回暖主因有强劲的经济增长动力做支撑，然而此次的加息更多的是“身不由己”，实际美国经济的疫后复苏仍不完全，就业缺口尚存，而难以遏制的通胀已开始挫伤国内消费，因此使美联储在疫情冲击之下依然极力保障供应链，通过加息遏制快速上涨的物价，并通过提前释放“鹰派”信号尽力避免使资本市场产生较大幅度的动荡，我们预判本周FOMC会议或将宣布3月加息，而美股市场中的恐慌情绪不可忽视。

11. 在此背景下，建议依然以防御为主，重点关注低估值板块，特别是近期经历持续回调、基本面向好趋势不变的军工板块。

12. 风险提示：宏观经济不及预期，全国疫情超预期发展，地缘政治风险加剧。