申万宏源-电子行业周报：基本面仍佳，唯信心不足，待春节后重新布局-220123

1. 上周海内外市场重要指数多数出现下跌。

2. 上证指数微涨0.04%，深证综指下跌1.96%，创业板指下跌2.72%，申万电子指数下跌2.21%。

3. 费城半导体指数大幅下跌11.94%，道琼斯美国科技大幅下跌7.36%，纳斯达克指数大幅下跌7.55%，台湾电子指数也下跌2.64%。

4. 只就基本面来说，我们认为1Q22有望淡季不淡，春节后可重新关注电子板块。

5. 原因有三：1）去年4Q21存在严峻的长短料问题，产业供给不顺，由此出现了递延出货，递延消费。

6. 2）部分企业在2021年1~10月份因为“超额转嫁”而提前完成2021年KPI，也会把部分11~12月发票金额挪移到1Q22。

7. 3）2022年3~4月间包括三星和国产安卓阵营都将陆续推出新机，预料产业链也将会在1Q22开始拉货。

8. 整体来看，目前行业内涨价及跌价的领域，幅度都在收敛中。

9. 接下来议价能力和订单集中度都会掌握在大厂手上，2022年产业会呈现出大者恒大、强者恒强的现象。

10. 部分细分领域目前呈现出来的状况是：1）虽然1Q22晶圆代工价格依然调涨，但涨幅相较2021年已收敛不少。

11. 2）2021年最为缺货的电源管理芯片PMIC，在2022年虽然也将继续呈现供不应求状态，但预料也很难再看到全面性大幅调涨。

12. 3）部分已经连续好几个月出现跌价的零组件，跌幅也在收敛中。

13. 比如TV面板方面，如果从乐观的角度来看，中大尺寸LCD面板概念股可以择优布局。

14. 疫情间接推动“大者恒大、强者恒强”的现象。

15. 所以我们更加推荐布局龙头企业。

16. 值得注意的是，往年11~12月间，采购、销售、海内外客户、代理商之间，都要全球各地流动，商议来年的订单意向、产能安排等。

17. 疫情改变了这些商务行为，有些面对面的会议已经被远程视频会议部分取代，因此新客户的代理和开发过程也变得比较困难。

18. 这导致除非万不得已，否则不太会更换供应商，因此订单会更加集中。

19. 前一阵子，关于苹果眼镜头盔也出现杂音。

20. 苹果本来计划在2022年间推出AR/VR头盔眼镜装置，预计6月份WWDC可能会暗示该产品细节。

21. 不过业界目前有观点认为，因为过热、镜头和软件等问题，进度可能会因此推迟，最早推出时间将递延至2022年底或2023年，但是苹果仍然要求供货商在2022年底制造出该产品。

22. 本周推荐：闻泰科技、立讯精密、韦尔股份、晶方科技、新洁能、沪电股份、通富微电、风华高科、利亚德、三安光电、小米集团(港股)等。

23. 2022看好之标的：闻泰科技、韦尔股份、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、舜宇光学科技(港股)、晶方科技、小米集团(港股)、盛美上海、北方华创、中微公司、精测电子、斯达半导、新洁能、士兰微、中颖电子、卓胜微、联创电子、兆易创新、神工股份、三安光电、利亚德、唯捷创芯(即将上市，射频前端芯片公司，与台系联发科深度绑定)、宝钛股份等风险提示：半导体芯片缺货现象反转；产业链重复下单及后续砍单风险；全球疫情防控形势面临不确定性；能耗双控政策持续影响半导体产业；国际贸易形势进一步恶化等。