海通证券-传媒行业周报：业绩期关注高增长公司，继续关注互联网政策转向，元宇宙产业趋势继续看好-220123

1. 核心观点。

2. 1月后半月A股进入业绩预告披露期，建议关注业绩确定性较强的白马标的，板块上仍重点关注元宇宙产业大趋势，重点关注游戏、广电出版等低估值方向，中长期关注互联网底部的估值修复机会。

3. 元宇宙：除了此前重点推荐的数字人和NFT方向，建议关注游戏、广电等低估值板块。

4. 微软公司1月18日发布声明称，公司将以687亿美元的价格全现金收购动视暴雪，加强游戏在元宇宙中的作用，人民网也在随后的评论中指出游戏中也有“数字生产力”。

5. 我们认为游戏是传媒互联网商业模式最优质的赛道之一，国内手游精品研发已具备国际竞争力，游戏出海持续打开天花板，当前A股游戏公司大多22年PE万得一致预期处于15-20X低估值区间，叠加版号、集中度进一步提升、业绩趋势持续向上，出海收入占比快速提升、元宇宙带来业态创新等趋势，游戏板块估值性价比突出，建议重点关注。

6. 广电系公司以东方明珠为代表，公司牵头发起的“东方版权服务平台”项目入选“区块链+版权”特色领域试点。

7. 我们未来看好传媒国企在元宇宙新业态下的布局。

8. 互联网：继续看好互联网板块全年的战略机会。

9. 目前一些港股互联网公司21Q4和22Q1季度业绩暂时还有压力，但估值都在历史下沿状态，建议重点关注腾讯控股等平台型公司。

10. 影视板块。

11. 本周（2022.1.17-1.21）中证影视动漫指数下降2.49%。

12. 本周涨幅前三名：吉翔股份（+9.97%）、幸福蓝海（+9.31%）、横店影视（+6.39%）；本周跌幅前三名：奥飞娱乐（-9.99%）、捷成股份（-9.91%）、欢瑞世纪（-9.43%）。

13. 游戏板块。

14. 本周WIND网络游戏指数下跌2.85%，游戏个股中，巡游科技上涨12.98%，冰川网络上涨4.67%，星辉娱乐上涨1.20%。

15. 根据SensorTower微信公众号数据显示，2021年12月全球热门移动游戏收入排行榜中，腾讯《PUBGMobile》在全球AppStore和GooglePlay合计吸金2.44亿美元，位居榜单第一名。

16. 米哈游《原神》移动端以1.34亿美元的收入位列榜单第2名，榜单3-5名三款游戏分别为《Roblox》、MoonActive《CoinMaster》和腾讯《王者荣耀》。

17. 2021年12月，全球手游用户在AppStore和GooglePlay消费达到74亿美元，同比下降近2%。

18. 美国依然是全球移动游戏收入最高的市场，占全球总收入的29.6%；日本市场排名第2，占20.3%；中国iOS市场排名第3，占15.7%。

19. 当前环境下，新增游戏用户、投入游戏市场以及ARPU值有望持续提升。

20. 我们认为整体游戏行业进入存量市场，集中度持续提升，具备核心IP产品和较强研发能力的公司在未来有望持续受益；云游戏将带来产业新变革。

21. 海通传媒周度走势。

22. 海通传媒1月组合周度下降4.75%，申万传媒指数下降3.30%，沪深300上涨1.11%。

23. 海通传媒1月组合。

24. 腾讯控股（10%）、芒果超媒（10%）、三七互娱（20%）、吉比特（15%）、完美世界（15%）、网易-S（10%）、视觉中国（10%）、三人行（10%）。

25. 风险提示：新游戏上线延期、政策监管变化、行业竞争趋于激烈。