“摘要:。网联服务:已推出C-V2X/T-BOX、整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS4.0终端软件等网联服务产品。首个5GT-BOX技术在2021款别克GL8Avenir上量产落地。蓝鲸4.0首次应用在合创Z03车型上。整车级OTA助力一汽大众捷达品牌首次升级。在跨域融合的大背景下,看好德赛西威成为。” 1. 德赛西威是国际领先的汽车电子企业之一,聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域。 2. 与众多主流车企形成稳定的合作关系,公司核心管理团队稳定,持续践行“本土国际化”的战略,股权激励充分。 3. 随着新能源汽车渗透率的提升、智能座舱的普及和高级别自动驾驶的推广,公司主要盈利指标走出低谷,全面转好,行业领军地位稳固。 4. 智能座舱:产品全面覆盖车载信息娱乐系统、车载显示系统、空调控制器等,而且是国内首家有能力量产座舱域控制器的Tier1。 5. 多屏智能座舱产品在理想、长安、奇瑞等主机厂配套量产。 6. 智能驾驶:在自动驾驶域控制器、毫米波雷达、泊车系统、360度环视系统等领域做到国内行业前列。 7. 基于英伟达Xavier芯片的自动驾驶域控制器IPU03在小鹏P7上配套量产,基于英伟达Orin芯片的自动驾驶域控制器IPU04与理想汽车展开合作,先发优势明显,是国内英伟达芯片份额提升最受益的标的。 8. 基于德州仪器TITDA4的IPU02实现L2+行车智能化和泊车智能化功能。 9. 目前77GHz毫米波雷达已经量产,360度环视系统出货量跃居行业第二,领跑国产供应商阵营。 10. 网联服务:已推出C-V2X/T-BOX、整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS4.0终端软件等网联服务产品。 11. 首个5GT-BOX技术在2021款别克GL8Avenir上量产落地。 12. 蓝鲸4.0首次应用在合创Z03车型上。 13. 整车级OTA助力一汽大众捷达品牌首次升级。 14. 在跨域融合的大背景下,看好德赛西威成为“智能座舱+智能驾驶+车联网”整体解决方案的提供商。 15. 投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入为94.37亿元、155.41亿元、222.19亿元,2021-2023年归母净利润为8.32亿元、12.08亿元、16.86亿元。 16. 对应PE分别为97.56、67.22、48.15倍。 17. 综合可比公司估值,考虑到公司国内汽车智能化领域龙头地位稳固,先发优势明显,给与公司2022年80倍PE的估值,对应股价173.98元,市值966.07亿元。 18. 首次覆盖公司,给予“买入”评级。 19. 风险提示:汽车智能化渗透率不及预期,公司客户销量不及预期,高级别自动驾驶落地不及预期,行业竞争格局变化,芯片短缺,疫情控制不及预期。
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