华宝证券-环保行业-碳交易周报：全国统一碳市场活跃度下降，欧洲碳价大幅下跌-220121

1. 投资要点本周（1月10日-1月16日）全国整体碳配额二级交易市场活跃度略有上升，主要原因是碳试点活跃度上升；各地碳价变化情况不一。

2. 本周碳配额二级市场成交量共计496.6万吨，其中全国碳市场交易量322.34万吨，同比下降29.68%，碳试点交易量174.26万吨，同比上涨474.57%。

3. 从线上周均价上看，全国碳市场均价57.8元/吨，同比上涨0.67%，碳试点平均碳价39.25元/吨，同比下降22.65%。

4. 今年以来，随着上一履约周期的结束，全国统一碳市场成交量相比去年年底明显减小，但碳价仍处于历史高位。

5. 本周（1月10日-1月16日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场活跃度下降，主要原因是全国统一碳市场上一履约周期的结束，CCER需求减少。

6. 本周CCER二级市场成交量共计3.01万吨，同比下降84.97%，主要由于上海CCER交易下降幅度较大。

7. 根据可跟踪到的碳试点CCER挂牌交易价格情况来看，近一月CCER挂牌交易价格在40元/吨上下。

8. 本周（1月10日-1月16日）国外碳配额二级交易市场活跃度有所提升，碳价涨跌不一。

9. 欧盟市场本周EUA期现货成交量分别增长61.07%、35.36%，成交量增长原因与碳价走低、上周处于元旦假期以及法国核电预计产量减少有关，碳配额需求增加，期现货成交均价分别下降5.97%、5.7%，价格下降主要原因系天然气等能源价格走弱，但当前基本维持在80欧元/吨左右；英国市场本周UKA期现货成交量分别增长235.19%、17120.00%，成交量增长原因与欧盟情况类似，期现货成交均价分别下降7.28%、8.28%，价格下降原因与欧盟情况相同；韩国市场本周KAU21现货成交量增长76.71%，增长原因可能与上周处于元旦假期有关，平均碳价增长0.43%。

10. 相关新闻：1）2022年1月10日，生态环境部出台《企业环境信息依法披露格式准则》，进一步细化企业环境信息依法披露内容。

11. 2）近日，生态环境部、商务部印发《对外投资合作建设项目生态环境保护指南》，进一步做好对外投资建设项目生态环境保护工作，高质量推动对外投资项目建设。

12. 投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。

13. 碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。

14. 重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

15. 风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。