川财证券-研究所晨报-220121

　　宏观
　　LPR报价在锚定中期借贷便利（MLF）利率的基础上加点形成，1月17日MLF利率下调10BP后，为LPR的调降打开了空间。1月18日国新办发布会上，央行副行长提出了“充足发力、精准发力和靠前发力”三个原则，向市场释放了积极的信号。距离上次下调5年期LPR利率已经时隔21个月，在经济下行压力较大的时期，市场具有较强的降息预期，因此这次下调LPR利率也在预期之内。年初降息，也展现了货币政策释放流动性的宽松信号。对实体企业来讲，降息降低了企业的融资成本，提振制造业等实体经济的融资积极性，稳定经济增长。对房地产企业来讲，降息提升了房企投资和开工意愿。对购房者来讲，降息使得房贷利率成本下调，激发居民合理性住房消费需求。
　　科技
　　两大电网企业去年底陆续公布了“十四五”期间电网计划投资额，总和接近3万亿元。随着2022年到来，相关投资将渐次铺开。据悉，国家电网有限公司今年已确定在电网投资方面投入5012亿元，特高压工程、配电网、进一步提高电网数字化水平将成为电网企业以及相关电力设备企业的工作重点。在具体项目方面，国家电网将推动年内核准并开工武汉—南昌、金上—湖北、川渝联网等特高压工程。此外，国家电网还计划在年内建成投运白鹤滩—江苏、荆门—武汉等特高压工程。据统计，目前国内已建成或在建的直流/交流特高压线路平均投资额分别为234/121亿元，涉及环节众多。建议重点关注特高压产业链相关投资机会，相关标的有：特变电工、大连电瓷和高澜股份等。
　　策略
　　昨日指数小幅回落，北向资金全天净流入超100亿元。宏观层面，1月20日，央行公布的最新一期LPR报价中，1年期降10基点，5年期以上降5基点，进一步释放稳增长信号，但海外股市的延续回落和美债收益率的攀使市场升仍存担忧，同时临近春节，长假期间海外风险存在不确定性，因此节前资金风险偏好下滑，市场对降息反应较为平淡。建议关注国家战略方向支持、前期涨幅较小的方向，如：数字基建、电力基建等方向。
　　海外
　　美国至1月15日当周初请失业金人数为28.6万人，创去年8月以来的最高纪录，预期为22万人，前值为23.1万人；至1月8日当周续请失业金人数为163.5万人，预期为158万人，前值为155.1万人。新一轮新冠疫情蔓延，正进一步冲击美国的就业市场。
　　风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。