“摘要:元的4.95%有抵押担保可转债。国信地产观点:1)公司融资渠道畅通,在行业整体融资较为困难的这段时间,公司不断成功发行债券,体现了公司优秀的信用与融资能力,并彰显了市场对公司的信心;2)尽管受行业基本面下行影响,公司销售额与销售面积较2020年有小幅下滑,但表现仍显著好于行业平均水平,在高。” 1. 事项:2022年1月21日,公司发布公告,公司全资附属公司卓见国际有限公司发行于2026年到期的39亿港元的4.95%有抵押担保可转债。 2. 国信地产观点:1)公司融资渠道畅通,在行业整体融资较为困难的这段时间,公司不断成功发行债券,体现了公司优秀的信用与融资能力,并彰显了市场对公司的信心;2)尽管受行业基本面下行影响,公司销售额与销售面积较2020年有小幅下滑,但表现仍显著好于行业平均水平,在高基数下销售保持强劲韧性;3)公司拿地谨慎,成本可控,土储充裕,可充分支持未来公司的经营发展;4)公司在本次行业基本面下行周期中受影响较小,行业龙头地位不变,稳定的销售表现与畅通的融资渠道也体现出公司经营、融资方面的明显优势。 3. 预计公司2021、2022年核心归母净利分别为310.8亿元、335.6亿元,对应最新股本的核心EPS分别为1.34、1.45元,对应最新股价的PE分别为4.1、3.8X,维持“买入”评级。 4. 风险提示公司经营、销售、融资表现不及预期,行业基本面下行超预期,政策转暖力度不及预期。
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