中信建投-休闲服务行业《“十四五”旅游业发展规划》点评：推进供给侧改革及技术升级，完善国际旅游开放合作体系-220120

1. 事件：国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》（下称“规划”）。

2. 简评明确中远期目标，供给升级匹配需求规划提到至2025年现代旅游业体系更健全，旅游有效供给、优质供给、弹性供给更丰富，促进国内游及出入境游有序发展，国际影响力提升，文旅深度融合。

3. 建设一批世界级旅游景区和度假区、国家级旅游休闲城市和街区；至2035年，优质旅游供给更加丰富，红色旅游与乡村旅游也将重点发展，基本建成世界旅游强国。

4. 在完善旅游产品供给体系章节中详细提到发展红色旅游、乡村旅游、冰雪旅游、研学、邮轮游艇、低空旅游等多种特色形式，推动“旅游+”和“+旅游”。

5. 可见规划中远期发展目标强调供给侧深度改革和创新丰富，且匹配和引流需求端提升。

6. 技术创新重要性突出，优化布局科学保护规划重点提及加快推进以数字化、网络化、智能化为特征的智慧旅游，深化“互联网+旅游”，扩大新技术场景应用，新技术包括沉浸式互动体验、智慧导览等旅游服务，大数据、云计算、物联网等底层技术，停车场、集散中心等智慧配套，旅游装备等硬件；构建旅游空间新格局提及区域重大战略旅游协调机制，推进资源合理利用，明确不同区域差异化的旅游发展目标；构建好科学保护利用体系，创新资源保护利用模式以实现可持续发展。

7. 完善大众旅游消费体系构建及治理，完善旅游开放合作体系为服务好大众旅游消费，规划提及优化旅游消费环境、拓展旅游消费领域、提升旅游消费服务、完善旅游公共服务设施、创新旅游宣传推广。

8. 同时推进依法治旅，提升信息化监管水平和信用体系建设，共促文明旅游和现代旅游治理体系；规划提及完善旅游开放合作体系，分步有序促进入境旅游，稳步发展出境旅游，深化与港澳台地区合作，深化旅游国际合作。

9. 其中入境旅游突出提升国家旅游形象，且提及“健全免税业政策体系，促进我国免税业健康有序发展”，判断或为完善市内免税等多渠道场景的免税发展，继续坚持消费回流战略。

10. 深化国际合作也强调打造跨国跨境旅游带，可见提升旅游国际竞争力仍是长期重要目标。

11. 投资建议：旅游供给侧改革持续推进，优质产品升级，模式迭代丰富，消费及治理体系完善，增强国际竞争力。

12. 建议关注旅游消费体系建设重要支撑的免税龙头中国中免，具优质差异化旅游产品的宋城演艺、天目湖、复星旅游文化、中青旅等，提供重要配套服务的酒店板块华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店。

13. 风险提示：疫情持续影响；区域旅游协同不及预期；技术升级不及预期。