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方正中期期货-PTA期货及期权日报-220120

上传日期:2022-01-21 12:45:25  研报作者:隋晓影,翟启迪  分享者:luang87   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:素扰动,整体价格强势运行。PX负荷目前仍处低位,市场供应仍偏紧,而后续PTA开工率将逐步回升,近期PXN正逐步兑现修复反弹。PTA成本端整体表现偏强。(2)从供应端来看,目前PTA开工率为79.7%,后续将回升至86%。本周福海创450万吨/年的PTA装置即将结束检修重启,同时1月28日逸。”

1. 【行情复盘】期货市场:周四,PTA高位震荡,TA2205合约收于5372,日跌幅0.63%,减仓8923手。

2. 现货市场:基差稳中偏弱,1月货源在05贴水70成交。

3. 【基本面及重要资讯】(1)从成本端来看,原油、PXN推动PTA成本端支撑偏强。

4. 近期原油受基本面低库存支撑,叠加地缘政治因素扰动,整体价格强势运行。

5. PX负荷目前仍处低位,市场供应仍偏紧,而后续PTA开工率将逐步回升,近期PXN正逐步兑现修复反弹。

6. PTA成本端整体表现偏强。

7. (2)从供应端来看,目前PTA开工率为79.7%,后续将回升至86%。

8. 本周福海创450万吨/年的PTA装置即将结束检修重启,同时1月28日逸盛新材料2号线360万吨/年的PTA装置或投产,目前暂无新增检修跟进,下旬开始PTA供应压力将逐步回升,现货市场流动性逐步趋于宽松,基差近期偏弱运行。

9. (3)从需求端来看,节前聚酯开工率窄幅下降,聚酯春节期间存显著累库压力。

10. 出于“双碳”及下半年杭州亚运会考虑,聚酯工厂赶开工,春节逆市提负,尽管近期部分小产能聚酯装置已开始停车放假,但聚酯整体开工率仍处于近5年同期高位水平。

11. 下游织造因为劳动密集程度高,已开始春节放假,聚酯刚需走弱,产量高位运行,累库压力明显。

12. 近期聚合成本抬升,聚酯工厂虽有促销,但产销表现不及预期,聚酯工厂近期库存压力将持续回升。

13. (4)从库存端来看,1月14日(周五)PTA社会库存为324(-1.3万吨)。

14. 1月初步预估PTA累库18-20万吨。

15. 【交易策略】短期PTA成本端表现坚挺但供需正季节性走弱,技术面量能有所衰减,建议前期多单适当减仓,同时持有PTA看跌期权予以利润保护。

16. 风险点:原油高位大幅回落。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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