方正中期期货-商品期权市场策略日报-220120

1. 要点：豆粕:周四国内豆粕价格略有上行，截止收盘主力合约M05报收于3243，上涨66点或2.08%。

2. 现货方面，今日油厂豆粕报价整体上调，其中沿海区域油厂主流报价在3580-3800元/吨，广东3800涨120，江苏3540涨50，山东3580涨50，天津3580涨70。

3. 周四国内豆粕价格有所上行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。

4. 上周美国农业部发布了月度供需报告，此次报告对南美产量下调幅度小于全球机构预期，加上南美天气降雨转好，因此美豆价格并没有出现明显的上行。

5. 由于近期南美天气再度出现干旱迹象，阿根廷产区天气未来第二周降雨转向稀少，美豆价格重新回到1390美分/蒲式耳以上，使得国内豆粕价格也因此抬升。

6. 短期内国内较低的进口大豆和豆粕库存对盘面价格仍有一定的支撑，截止2022年1月14日，全国港口大豆库存为452.05万吨，较上周增加63.6万吨，增幅14.07%，同比去年减少176.91万吨，减幅28.13%；豆粕库存37.63万吨，较上周减少11.73万吨，减幅23.76%，同比去年减少28.62万吨，减幅43.2%。

7. 预计节前国内豆粕价格会保持震荡调整的走势，向下空间较为有限，不过春节后随着巴西大豆到港量的增多，国内豆粕价格可能会迎来新一轮的回调。

8. 白糖:1月20日国内白糖期货小幅走高，主力合约最高见5878元，收盘略涨0.53%。

9. 国际糖价受原油价格提振而走高，间接带动郑糖上行。

10. 而且，有机构预测中国食糖产量会降至1000万吨，产区现货价格上调也刺激郑糖做多人气。

11. 不过，国内春节假期临近，未来数月都是销售淡季，且新糖上市不断增加，供应压力依然存在。

12. 虽然有预测称受天气因素的影响，广西食糖产量可能下降，但尚待有关数据的证实。

13. 国际市场，印度、泰国产糖进度好于预期。

14. 原油价格上涨对巴西制糖比例的影响目前还不突出。

15. 而且，国际糖价回升将刺激印度扩大食糖出口。

16. 目前对于糖价的上升空间不宜过于乐观。