方正中期期货-铅期货日报-220120

1. 【行情复盘】周四有色整体大幅走高，提振铅价，沪铅2203收于15815元/吨，上涨1.74%。

2. 上海1#铅主流成交于15400-15500元/吨，均价15450元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。

3. 【重要资讯】Mysteel数据，20日中国主要市场铅锭库存总计8.76万吨，较17日减少0.35万吨，较13日减少0.31万吨。

4. 据SMM调研，1月8日-14日，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.19%，环比下降0.1%。

5. 再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.67%，环比上行1.78%。

6. 原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.87%，环比下降0.68%。

7. 【操作建议】国家出台一系列稳增长政策，叠加有色整体库存水平较低，锡镍均创出新高，有色靓丽表现提振铅价。

8. 另外，在美联储可能提前加息或多次加息预期下，美债收益率大幅走高，但美元指数表现较弱，后续料补涨。

9. 供需方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。

10. 终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续五周小幅走低，且下游企业陆续放假，开工率料继续下降。

11. 库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，当前下游企业为春节备库，20日库存继续下降，支撑铅价，但目前企业备货解决卫生，且节后需求缓慢恢复下将出现季节性累库。

12. 长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，仍以震荡思路对待，铅价下方支撑15000，上方压力16000。

13. 关注有色整体表现。