方正中期期货-沪铝期货期权日报-220120

1. 【行情复盘】1月20日，沪铝主力合约AL2203高开低走，全天震荡偏弱，报收于21485元/吨，环比下跌0.32%。

2. 长江有色A00铝锭现货价格下跌270元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌210元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在30元/吨。

3. 【重要资讯】上游方面，因减产预期逐渐落地，下游电解铝企业补库需求，SMM氧化铝加权指数走强并逐渐向3000元靠拢。

4. 下游方面，华东及华南地区大直径棒主流报价仍是两位数水平，部分贸易商对铝基价贴水出货。

5. 下游市场铝棒采购积极性不高，市场整体成交一般。

6. 近期铝价上涨一定程度压制铝板带箔企业采购积极性，但铝板带箔下游需求强烈，板带箔企业春节期间普遍不放假，继续高负荷生产。

7. 刚需支撑下铝板带箔企业备货需求仍存，部分企业已开始进行节前备货工作，节前备货总量预计不会因铝价波动受到较大干扰。

8. 库存方面，2022年1月17日，SMM统计国内电解铝社会库存72.2万吨，较上周四下降0.2万吨，南海、杭州、巩义、重庆地区，电解铝库存出现拐点开始累库，无锡去库主因到货较少引起。

9. 【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。

10. 目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。

11. 另一方面，临近春节，下游加工企业逐步提前放假，需求端形成较大利空。

12. 成本端氧化铝价格小幅反弹，动力煤价格持续上涨，电解铝成本线上移，铝厂盈利水平有所下降。

13. 目前盘面在21000上方震荡整理，下游企业节前集中备货逐步接近尾声，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高建空，03合约上方压力位22000，下方支撑位19000。