兴业证券-晨会纪要-220121

　　今日重点推荐
　　策略：四问四答近期基金发行遇冷
　　问题1：开年基金发行为何遇冷？2022年以来的基金发行遇冷，主要归于近期市场表现不佳、基金收益率回落等原因。问题2：历史上基金发行遇冷后市场如何演绎，复盘历史，基金发行遇冷是由于A股下跌导致赚钱效应降低与市场风险偏好回落，基金发行回落短期内或加大市场回调压力，但并非市场下跌的主要原因。因此，对于本轮基金遇冷后续展望，我们认为，随着后续市场有望逐步企稳，基金发行也有望于1-3个月内回暖。问题3：如何看待公募和私募发行的“温差”，与近期降温的公募发行相比，私募发行相对更为火热，问题4：2021年初新发基金当前情况如何：从行业来看，21Q1新发主动偏股基金前五大重仓行业为电力设备、医药生物、食品饮料、电子和计算机，从持仓市值占行业流通市值角度，前五行业是传媒、社会服务、纺织服饰、医药生物和食品饮料。——从A股个股来看，21Q1新发主动偏股基金持股市值最大的个股是宁德时代、贵州茅台、药明康德、五粮液、海康威视等，但其占流通市值比均低于2%。
　　风险提示：本报告为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐和建议。
　　固收：低价类转债近期表现相对更优
　　转债近期风格跟踪，近期高成长、高估值、高动量的正股对应的转债面临调整。转债常用策略跟踪近期低价类转债策略表现相对更优。由于近期高成长、高估值、高动量的正股所对应的转债表现弱势，因此低估值的品种相对表现更优，这类正股所对应的转债往往处于低价类策略的范畴，因此相对其他常用策略，低价类策略近期表现相对更好。
　　风险提示：本报告研究是历史数据的测算结果，若市场环境发生显著变化，存在失效的风险，实际交易中谨慎参考。